政府大推基建 水泥股看俏
港股身陷六月劫，A股過去半個(gè)月急瀉兩成，希臘債務(wù)談判擱淺。早前在報(bào)章專欄見到有股票操盤員炫耀在高位沽貨，并稱準(zhǔn)備前赴歐洲度假云云。市場上有一些機(jī)構(gòu)投資者專做短線操作，除一些股票買賣外，也會(huì)參與期貨、期權(quán)交易。短線操作靠經(jīng)驗(yàn)也靠運(yùn)氣；另一些機(jī)構(gòu)投資者則為基金經(jīng)理，做的是長線投資，他們看的是公司基本因素，未來三兩年業(yè)務(wù)前景，即使判斷大市即將出現(xiàn)大幅回調(diào)，只會(huì)酌量減持股票，增加現(xiàn)金比例。
著名基金經(jīng)理約翰．鄧普頓曾經(jīng)說過，在大市風(fēng)雨飄搖之時(shí)，應(yīng)對(duì)所持的股票有信心，不要因驚慌而胡亂沽出股票。筆者相熟的基金經(jīng)理早前見大市在高位欠缺向上動(dòng)力，部署調(diào)整投資組合。在審視投資組合內(nèi)的個(gè)股“去、留”時(shí)，他并不以持貨利潤多寡作考慮點(diǎn)，而是持股的估值是否偏高。若偏高，則沽出；否則，他會(huì)繼續(xù)持有，但有心理準(zhǔn)備持股股價(jià)有可能還完基本步，先前獲得的利潤有可能歸于“零”。這位基金經(jīng)理持有大量內(nèi)房股，但今次減磅行動(dòng)中，并無沽出一股內(nèi)房股，因?yàn)閷?duì)內(nèi)房今年銷售前景有信心。
撇開大市升升跌跌，筆者近期開始注意水泥股。內(nèi)地今年水泥價(jià)格走勢(shì)疲弱不堪，旺季不旺，淡季繼續(xù)淡。盡管如此，水泥股價(jià)表現(xiàn)絕對(duì)不弱，瑞銀上周發(fā)表的報(bào)告指，在其研究范圍內(nèi)的水泥H股，過去六個(gè)月股價(jià)累升54%，相比國指同期升幅則約33%，即顯著跑贏大市。由于水泥價(jià)格弱，瑞銀預(yù)料今年純利會(huì)下跌8.3%。
然而，筆者卻看好水泥股，主要理由很簡單，就是內(nèi)地今年以來推出大量基建項(xiàng)目，水泥銷售在今年9月份應(yīng)該開始見到起色。另方面，內(nèi)地房屋銷售轉(zhuǎn)好，經(jīng)過一段時(shí)間去庫存，分析普遍估計(jì)一、二線城市的房地產(chǎn)發(fā)展商明年會(huì)增加新建樓宇動(dòng)工量，這也對(duì)水泥需求有拉動(dòng)。因此，今明兩年水泥價(jià)量表現(xiàn)是有理由值得期待。推論歸推論，投資者可留意每周公布的內(nèi)地水泥價(jià)格變動(dòng)，以及每月的固定投資（FAI）狀況，再作部署。在水泥股中，筆者看好華潤水泥（01313）。
華潤水泥股價(jià)年初至今回落12%，現(xiàn)價(jià)市盈率6.8倍，息率3.85厘，上季純利下跌14%，預(yù)測(cè)今年市盈率7.7倍，估值吸引；可待7月首個(gè)交易日吸納（先規(guī)避希債及A股風(fēng)險(xiǎn)），持貨一年應(yīng)有不俗收獲。
編輯：曾家明
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