去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2016年的五項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)：積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過(guò)剩；幫助企業(yè)降低成本；化解房地產(chǎn)庫(kù)存；擴(kuò)大有效供給；防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。其中，化解產(chǎn)能過(guò)剩和去房地產(chǎn)庫(kù)存與水泥行業(yè)的供需格局密切相關(guān)。那么在“去庫(kù)存去產(chǎn)能”的背景下，針對(duì)一季度水泥產(chǎn)量的回升，水泥企業(yè)應(yīng)如何看待？

一季度水泥產(chǎn)量增速大幅回升

  今年一季度，全國(guó)共生產(chǎn)水泥44373萬(wàn)噸，累計(jì)增速由1~2月份的-8.2%提高至3.5%，大幅提升11.7個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于3月份水泥產(chǎn)量的大幅增加。3月份，全國(guó)的水泥產(chǎn)量達(dá)到20498.1萬(wàn)噸，比去年同期增加4071.8萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)24.79%。

圖1：一季度水泥產(chǎn)量累計(jì)增速大幅回升

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

  筆者認(rèn)為，本輪水泥產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要是受到了房地產(chǎn)端的影響。2016年一季度，房屋新開(kāi)工面積同比大幅增長(zhǎng)19.2%，十分驚人，大大出乎市場(chǎng)預(yù)料，可謂近五年鮮見(jiàn)。商品房銷(xiāo)售和資金到位的雙雙回暖是刺激新開(kāi)工面積回升的主要因素，更深層次的說(shuō)，本質(zhì)上是寬松資金面和樓市組合刺激政策的驅(qū)動(dòng)。

  受?chē)?guó)家層面多輪房地產(chǎn)政策的刺激，2016年一季度，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積達(dá)24299萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)33.1%，銷(xiāo)量的增長(zhǎng)使得個(gè)人按揭貸款、定金及預(yù)收款（合計(jì)占到位資金的40%）結(jié)束兩年萎靡，同比大增32.76%，而自籌和國(guó)內(nèi)貸款（合計(jì)占到位資金的56%）的到位資金同比也出現(xiàn)了止跌上漲，一季度漲幅達(dá)到5.31%，這助推了房地產(chǎn)企業(yè)的新開(kāi)工力度。

圖2：商品房銷(xiāo)售和資金到位回暖刺激新開(kāi)工面積回升

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)水泥網(wǎng)、中國(guó)水泥研究院

需求下行大勢(shì)下的反彈中繼 喘息之機(jī)莫戀戰(zhàn)

  一季度房地產(chǎn)市場(chǎng)的表現(xiàn)的確遠(yuǎn)超市場(chǎng)人士的預(yù)計(jì)，然而1~3月份的土地購(gòu)置面積同比仍大幅下滑11.7%，拿地意愿依然很低。在一季度大幅增長(zhǎng)的銷(xiāo)售面積背后，是市場(chǎng)嚴(yán)重的分化風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)，可以從銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額的增速對(duì)比中可以發(fā)現(xiàn)，一季度銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)33.1%，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)54.1%，銷(xiāo)售額增速高出銷(xiāo)售面積增速21個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖主要是在單價(jià)高的一、二線城市。根據(jù)有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，一季度一、二線城市的房地產(chǎn)庫(kù)存已經(jīng)減少，而三、四線仍在增加。一、二線房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖會(huì)刺激企業(yè)進(jìn)行投資，企業(yè)有增加庫(kù)存的意愿，而三、四線城市則會(huì)越陷越深。

  筆者認(rèn)為，一季度的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積的大幅增長(zhǎng)不具有持續(xù)性。

  首先，房地產(chǎn)去庫(kù)存的任務(wù)不僅沒(méi)有完成反而有加重的趨勢(shì)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年，商品房待售面積達(dá)71853平方米，而今年一季度末商品房待售面積73516萬(wàn)平方米，繼續(xù)增加。3月份盡管待售面積環(huán)比出現(xiàn)下滑，然而主要是來(lái)自一、二線城市的貢獻(xiàn)，而仔細(xì)分析，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)大幅增長(zhǎng)的新開(kāi)工面積貢獻(xiàn)也主要來(lái)自一、二線城市，即一、二線城市去庫(kù)存后有了補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)作，三、四線城市庫(kù)存繼續(xù)增加，若新開(kāi)工面積繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，則房地產(chǎn)庫(kù)存有加重趨勢(shì)。

  其次，中央政策將加大“分類(lèi)調(diào)控因地施策”，冷卻部分過(guò)熱市場(chǎng)。針對(duì)一、二線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖以及三、四線城市庫(kù)存的繼續(xù)增加，中央層面無(wú)疑會(huì)加大區(qū)別調(diào)控力度，今年兩會(huì)期間強(qiáng)調(diào)要“分類(lèi)調(diào)控因地施策”，對(duì)過(guò)熱的市場(chǎng)進(jìn)行降溫，如上海、深圳等地頒布了相關(guān)限制政策，同時(shí)對(duì)過(guò)冷的地區(qū)加大去庫(kù)存力度。最終的結(jié)果是，部分一、二線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)有所冷卻，企業(yè)的投資熱情不會(huì)持續(xù)過(guò)熱而應(yīng)有所冷卻，而三、四線城市由于吸引力較弱，企業(yè)的投資意愿本就不強(qiáng)，新開(kāi)工大幅回升的持續(xù)性將面臨挑戰(zhàn)。

  最后，房地產(chǎn)投資若持續(xù)升溫，或令經(jīng)濟(jì)新常態(tài)走向異常。今年一季度新開(kāi)工的大幅增長(zhǎng)屬于近年罕見(jiàn)。房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)很多的行業(yè)，大幅的增長(zhǎng)或下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)災(zāi)難，因而需要保持合適的速度。筆者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，房地產(chǎn)投資應(yīng)有一個(gè)常態(tài)的速度。顯然，一季度投資的回升明顯，若持續(xù)大幅回升，向其他產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的去產(chǎn)能道路將走的更慢，經(jīng)濟(jì)走入病態(tài)發(fā)展。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)快速陷入危機(jī)，恐覆巢之下，無(wú)一完卵。

  對(duì)于水泥需求而言，筆者認(rèn)為，一季度的產(chǎn)量反彈將會(huì)是去產(chǎn)能、去庫(kù)存背景下，需求下行過(guò)程中的反彈中繼，水泥企業(yè)應(yīng)該冷靜看待。