北京時(shí)間12月1日凌晨，國(guó)際貨幣基金（IMF）宣布，人民幣將納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子，2016年10月1日正式生效，成為可以自由使用的貨幣。

  IMF的文件信息顯示，人民幣在SDR中權(quán)重占比為10.92%，美元占比為41.73%，歐元占比為30.93%，日元占比為8.33%，英鎊占比為8.09%。人民幣在SDR中的占比超過(guò)日元和英鎊，僅次于美元和歐元。

  成功納入SDR的貨幣籃子，是人民幣國(guó)際化之路上的里程碑。

  不過(guò)，多位分析人士指出，人民幣的國(guó)際化是一個(gè)程度問(wèn)題，不能簡(jiǎn)單用是與否衡量。

  對(duì)于人民幣而言，加入SDR是國(guó)際化之路的一個(gè)新起點(diǎn)。

  什么是國(guó)際化？

  根據(jù)摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌的表述，一種貨幣的國(guó)際化，要充分實(shí)現(xiàn)貨幣的三種功能：結(jié)算功能、投資功能與儲(chǔ)備貨幣功能。

  人民幣國(guó)際化進(jìn)程的衡量標(biāo)準(zhǔn)，也離不開(kāi)這三個(gè)維度：國(guó)際貿(mào)易中的人民幣結(jié)算數(shù)額；以人民幣計(jì)價(jià)金融投資品的數(shù)額，以及人民幣在各國(guó)央行中作為儲(chǔ)備貨幣的數(shù)額。

  過(guò)去幾年，中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的地位，無(wú)疑是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的強(qiáng)大動(dòng)力。

  世界基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示：從2010年到2014年，中國(guó)出口額占全球出口總額的10.6%，這一占比僅低于歐元區(qū)（18.2%）和美國(guó)（13.6%）的占比。

  同時(shí)，根據(jù)中國(guó)央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布的的課題報(bào)告，跨境貿(mào)易中，人民幣結(jié)算金額從2011年的2.08萬(wàn)億元增加至2014年的6.55萬(wàn)億元。

  此外，根據(jù)德意志銀行的觀察報(bào)告，2015年第一季度，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算金額占中國(guó)全球貿(mào)易結(jié)算總額的比例已達(dá)到27%。

  近年來(lái)，中國(guó)政府也正在逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，以及構(gòu)建香港、倫敦等地人民幣離岸交易中心，試圖豐富人民幣的海外投資選擇。不過(guò)，分析人士指出，當(dāng)前境外人民幣持有人的投資渠道仍然很狹窄。

  根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，截至到2014年年末，人民幣占全球外匯儲(chǔ)備的份額為1.1%。

  從人民幣國(guó)際化的衡量標(biāo)準(zhǔn)可以看出，這一進(jìn)程帶來(lái)實(shí)質(zhì)的好處也有三個(gè)方面：

  第一，對(duì)于國(guó)內(nèi)貿(mào)易商而言，用人民幣結(jié)算可規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。盡管目前國(guó)內(nèi)已有豐富的外匯衍生品，可以作為對(duì)沖工具，但使用這些工具，意味著交易成本的增加。

  第二，人民幣投資產(chǎn)品的豐富，可以增加國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展。

  第三，儲(chǔ)備貨幣的功能，能幫助中國(guó)增收鑄幣稅。

  入籃SDR后的挑戰(zhàn)

  人民幣成功加入SDR，顯示了國(guó)際基金組織以及國(guó)際社會(huì)，對(duì)于人民幣國(guó)際化的階段性認(rèn)可。不過(guò)，正如業(yè)內(nèi)普遍分析所言，這一事件的象征意義更大，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程還需不斷推進(jìn)。

  在一方面，中國(guó)企業(yè)仍需努力提升其在國(guó)際貿(mào)易中的地位。

  王陽(yáng)在浙江經(jīng)營(yíng)一家軸承廠，這兩年他們的產(chǎn)品銷(xiāo)往土耳其和歐洲。今年以來(lái)，王陽(yáng)的生意比往年更加難做一些，“訂單大概比去年少了2成，客戶(hù)也更加挑剔質(zhì)量”。他對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，自己并不懂SDR，他的客戶(hù)已經(jīng)習(xí)慣用美元支付貨款。前兩年人民幣升值的時(shí)候，他倒是希望能用人民幣結(jié)算?！暗强蛻?hù)說(shuō)了算嘛?！蓖蹶?yáng)說(shuō)。

  一家滬上證券公司的分析師對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力能夠幫助企業(yè)獲得更多話語(yǔ)權(quán)?！爱a(chǎn)品要是足夠厲害，你讓人家用火星幣結(jié)算都行?！彼f(shuō)。

  復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民表示，目前跨境貿(mào)易中，用人民幣結(jié)算的貿(mào)易國(guó)，還更多集中于周邊較為落后的國(guó)家。“人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵是要修煉內(nèi)功，加快國(guó)內(nèi)改革，推動(dòng)企業(yè)提高自己產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?！彼f(shuō)。

  另一方面，中國(guó)還需要建立一個(gè)有深度、可廣泛投資的人民幣資本市場(chǎng)，金融改革的腳步也不能停下。

  過(guò)去幾個(gè)月中，為了沖刺SDR，央行已經(jīng)推動(dòng)了一系列的改革舉措。

  7月份，央行宣布，境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)備案制，即可參與國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)；8月11日的新匯改，使得人民幣匯率中間價(jià)的定價(jià)更為市場(chǎng)化。

  9月底，中國(guó)開(kāi)始向IMF公布其官方外匯數(shù)據(jù)，提高透明度，并在其后宣布采納IMF數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)；10月8日，正式上線人民幣跨境支付系統(tǒng)。

  最新的消息是，11月25日，央行發(fā)布了首批境外央行類(lèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)名單，包括香港金融管理局、澳大利亞儲(chǔ)備銀行、匈牙利國(guó)家銀行、國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行、國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)、世界銀行信托基金和新加坡政府投資公司。

  這顯示中國(guó)正在加快開(kāi)放債券和外匯市場(chǎng)，給境外投資者手中的人民幣增加回流渠道，從而增加人民幣的投資吸引力。

  朱海斌指出，中國(guó)政府后續(xù)還可能推出的措施包括：深港通；在自貿(mào)區(qū)啟動(dòng)合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資（QDII2）試點(diǎn)等。

  美盛全球資產(chǎn)管理公司旗下的分析師Desmond Fu對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示：人民幣國(guó)際化的過(guò)程，需要逐漸推進(jìn)的金融自由化改革配合，一個(gè)有著多元投資選擇的成熟資本市場(chǎng)，是境內(nèi)外人民幣投資人都愿意看到的。