房地產(chǎn)端水泥需求下滑

  今年前十個(gè)月，基建投資增速同比增長17.39%，雖有一定的下滑但是幅度不算很大，而農(nóng)村房屋每年的竣工、施工面積近年來一直較為穩(wěn)定，在11億平方米以上，波動(dòng)不大，因而今年水泥需求的萎縮主要是因房地產(chǎn)端水泥需求的下滑而導(dǎo)致的。從投資來看，1-10月份，與水泥需求直接相關(guān)的房地產(chǎn)建筑工程投資僅同比增長0.4%，較去年同期增速大幅下滑了10.8個(gè)百分點(diǎn)；從施工情況看，住宅項(xiàng)目施工基準(zhǔn)周期一般在1~1.5年左右（《房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)周期基準(zhǔn)》），商業(yè)辦公類年限在2~3年不等，假設(shè)新開工項(xiàng)目施工周期1.5年（18個(gè)月）、施工速度保持平穩(wěn)的情況下，今年1-10月開工的項(xiàng)目（18個(gè)月內(nèi)）實(shí)際累計(jì)完成的施工面積同比大幅下滑8.11%。近十年來，這一指標(biāo)出現(xiàn)下滑的次數(shù)僅有兩次，另一次是在2013年，然而2013年由于基建投資增速由2012年的15.27%直接上升到21.32%抵消了房地產(chǎn)需求下滑的影響，全年水泥需求還是增長的，然而今年基建增速反而是出現(xiàn)一定的下行，因此，房地產(chǎn)端水泥需求的下滑導(dǎo)致了今年水泥需求的萎縮。

圖1：水泥需求、房地產(chǎn)實(shí)際施工面積及基建投資增速走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

明年上半年行業(yè)預(yù)期悲觀

  由工信部和中國水泥網(wǎng)共同發(fā)布的中國水泥景氣一致指數(shù)自去年2月份下跌以來，持續(xù)呈單邊下行走勢，而領(lǐng)先于行業(yè)一致指數(shù)6~9個(gè)月的先行指數(shù)在今年3~5月份短暫維穩(wěn)后，于6月份繼續(xù)步入加速跌勢，截止9月仍無反彈跡象，預(yù)期明年至少是上半年行業(yè)景氣度繼續(xù)下滑，形勢悲觀。

圖2：中國水泥行業(yè)景氣先行指數(shù)與一致指數(shù)走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  那么明年上半年景氣度繼續(xù)變差，是什么因素導(dǎo)致的？筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)將繼續(xù)拖累水泥需求。從1.5年內(nèi)開工后實(shí)際待施工面積看，2014年底這一數(shù)據(jù)為13.57億平方米，同比下滑6.59%，這是2015年1-10月實(shí)際完成施工面積下滑的基礎(chǔ)。同樣，2015年1-10月，這一指標(biāo)同比下滑了12.82%，預(yù)計(jì)全年跌幅至少會(huì)在10%以上，這給明年的實(shí)際施工量埋下了極大隱患，除非明年的開工面積大幅增加。那么明年的新開工面積會(huì)否大幅增長？2015年1-10月份，商品房待售面積繼續(xù)增長，同比增幅14%，較去年同期新增1億平方米，去庫存任務(wù)艱巨，因此，盡管新開工面積已經(jīng)持續(xù)兩年回落，明年預(yù)計(jì)大幅增長的可能性不大，上半年1.5年內(nèi)開工的房地產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)際施工面積繼續(xù)減少，對水泥需求造成拖累。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，政府層面或進(jìn)一步出臺(tái)政策刺激住房消費(fèi)以加快去庫存進(jìn)度，同時(shí)基建投資力度預(yù)期會(huì)有所加大。

行業(yè)寒冬下 企業(yè)如何應(yīng)對？

  截止2015年9月底，全國共有3389家水泥制造企業(yè)，虧損面達(dá)39%，西北、華北處于全行業(yè)虧損狀態(tài)，中南、華東、西南、東北利潤大幅下滑，2015年9月，水泥行業(yè)綜合預(yù)警指數(shù)為74.1點(diǎn)，全行業(yè)處于偏冷區(qū)間，今年9、10月份，全國水泥價(jià)格僅小幅上漲，進(jìn)入11月，企業(yè)價(jià)格上調(diào)面臨越來越大的壓力，廣東、四川、云南等多個(gè)省份價(jià)格上漲以失敗告終，全國水泥價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)加大， 明年上半年行業(yè)大概率由偏冷走向過冷。行業(yè)寒冬下，企業(yè)如何應(yīng)對將顯得至關(guān)重要，甚至關(guān)系生死存亡。筆者認(rèn)為，水泥企業(yè)在市場淡季必須及時(shí)開展停窯的冬眠策略，以穩(wěn)定價(jià)格，在市場有所好轉(zhuǎn)時(shí)抱團(tuán)逐步抬升價(jià)格，同時(shí)順勢而為，轉(zhuǎn)型升級，謀求企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

（1）冬眠策略：穩(wěn)定價(jià)格

  11月13日，工信部和環(huán)保部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在北方采暖區(qū)全面試行冬季水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》，西北、華北、東北及山東、河南兩省將陸續(xù)展開錯(cuò)峰生產(chǎn)，筆者稱之為冬眠策略。對比上一次的錯(cuò)峰生產(chǎn)，這一次的覆蓋范圍和停窯時(shí)間都有增加，說明力度更大。這將極大的緩解北方市場的供需矛盾，避免了淡季市場的價(jià)格進(jìn)一步走低。對于南方市場，夏季是用電高峰期，而水泥市場處于淡季，筆者強(qiáng)烈建議南方地區(qū)水泥企業(yè)尤其是大型水泥企業(yè)應(yīng)積極開展夏季停窯以控制供給量。

（2）抱團(tuán)取暖策略：抬升價(jià)格

  顯然，僅穩(wěn)定價(jià)格并不能提升企業(yè)的盈利，關(guān)鍵還需要抬升價(jià)格。雖然水泥的需求減少，然而如果能控制生產(chǎn)節(jié)奏，企業(yè)間互相減量生產(chǎn)、抱團(tuán)取暖，從而在需求有所回升時(shí)抬升價(jià)格水平，企業(yè)即使不能夠盈利，依然可以減少虧損。筆者認(rèn)為，在生產(chǎn)成本差不多的情況下，量、價(jià)一旦齊跌，沒有企業(yè)會(huì)是贏家，只有合作才能實(shí)現(xiàn)共贏。

（3）轉(zhuǎn)型策略：謀長遠(yuǎn)發(fā)展

  2014年，中國人均水泥消費(fèi)量已經(jīng)是海外國家平均水平的6倍，城鎮(zhèn)化率也已高出世界城鎮(zhèn)化率平均水平，水泥需求的增長空間正變得越來越窄。從2005年到2015年的十年間，水泥企業(yè)的數(shù)量減少了52%，下一個(gè)十年，預(yù)計(jì)行業(yè)將經(jīng)歷下行通道，水泥行業(yè)集中度將繼續(xù)提升，更多的水泥企業(yè)無疑會(huì)退出市場。在行業(yè)增長潛力縮窄、企業(yè)退出的大趨勢下，水泥企業(yè)必須要有強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)，盡快謀轉(zhuǎn)型，謀長遠(yuǎn)發(fā)展。