摩洛哥位于非洲西北端。東接阿爾及利亞，南隔西撒哈拉與毛里塔尼亞相望，西瀕大西洋，北隔直布羅陀海峽與西班牙相望，鄰近地中海的重要貿(mào)易路線。主要依靠對外貿(mào)易，特別是向歐洲鄰國出口產(chǎn)品尋求經(jīng)濟發(fā)展。優(yōu)越的地理位置和相對穩(wěn)定的政治環(huán)境是國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的保障。在非洲各國中，摩洛哥經(jīng)濟實力位居前列。

  一、經(jīng)濟

  這些年來，憑借著鄰近歐洲國家的地理優(yōu)勢和相對廉價的勞動力，摩洛哥的經(jīng)濟實現(xiàn)了快速增長（如圖1所示）。曾經(jīng)的殖民國家西班牙（距摩洛哥最近的歐洲國家）現(xiàn)在已經(jīng)成為了摩洛哥最大的貿(mào)易合作伙伴。

  1999年穆罕默德六世改革之后，國內(nèi)經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)定的增長，通貨膨脹率和失業(yè)率都有所降低。

  國內(nèi)燃料供應(yīng)主要依靠進口，政府給予燃料進口補貼。然而，2011~2012年隨著燃料價格的上漲，政府的預(yù)算負擔(dān)加重，2013年國內(nèi)掀起了補貼政策的改革。

  摩洛哥目前面對的經(jīng)濟挑戰(zhàn)主要是社會改革，包括改善教育系統(tǒng)，減少腐敗現(xiàn)象，以及進一步采取措施改革笨拙的補貼政策、減輕政府的財政負擔(dān)。

  圖1：2000-2012/13摩洛哥水泥產(chǎn)能（百萬噸-藍線）和國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP,美元-綠線）

插圖：摩洛哥國內(nèi)生產(chǎn)總值和水泥產(chǎn)能的聯(lián)系用平方R表示

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  二、水泥行業(yè)簡介

  21世紀(jì)的產(chǎn)能擴張之后，摩洛哥的水泥行業(yè)就一直處于一個相對較好的發(fā)展階段。國內(nèi)現(xiàn)有13個集成水泥廠、1個粉磨站和1個粉磨和水泥生產(chǎn)為一體的綜合性水泥廠。此外，還有一個小型的粉磨站設(shè)在撒哈拉西部地區(qū)。摩洛哥的水泥總年產(chǎn)能達到了2410萬噸。

  13所集成水泥廠中，11所是由世界水泥巨頭拉法基（Lafarge）、豪瑞（Holcim）、意大利水泥（Italcementi）和巴西的沃特蘭亭（Votorantim）經(jīng)營。這11所水泥廠的年產(chǎn)能達1900萬噸，占這13所水泥廠總年產(chǎn)能2220萬噸的86%。另外兩所水泥廠是由摩洛哥唯一的一家本土水泥生產(chǎn)商阿特拉斯水泥公司（Les Ciments de l'Atlas ,簡稱CIMAT）經(jīng)營。國內(nèi)和西撒哈拉地區(qū)的粉磨設(shè)備都是由國外水泥生產(chǎn)商經(jīng)營。

  1.水泥產(chǎn)能

  在很多國家，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和水泥產(chǎn)能這兩者是呈正比關(guān)系緊密聯(lián)系的，而摩洛哥卻是在國內(nèi)經(jīng)濟較大增長之下，水泥用量比鄰國阿爾及利亞和突尼斯（經(jīng)濟發(fā)展落后于摩洛哥）都少。

  2000-2019年，摩洛哥的國內(nèi)生產(chǎn)總值和水泥產(chǎn)量都實現(xiàn)了穩(wěn)定的增長。國內(nèi)水泥年產(chǎn)量從2000年的800萬噸增長到了2012年的略低于1500萬噸，實現(xiàn)了79%的增長。2000~2008年是主要的經(jīng)濟增長期，此后進入停滯期，2010年有略微的下降。2012年摩洛哥的水泥產(chǎn)量實現(xiàn)了同比增長3.6%至1450萬噸。2004年，水泥產(chǎn)量有略微下降。但具體原因不明，可能與某個水泥生產(chǎn)商或者水泥廠有關(guān)。

  2.水泥消費量

  經(jīng)濟危機之后，西班牙、葡萄牙、意大利和希臘的經(jīng)濟都遭受到了重創(chuàng)。摩洛哥等地中海沿岸國家開始將出口由歐洲南部向非洲北部轉(zhuǎn)移。

  圖2所示的是2009年1月至2014年8月的水泥銷量。2009-2011年國內(nèi)水泥銷量一直呈增長趨勢，2011-2013年銷量出現(xiàn)了下降。

  圖1中，水泥產(chǎn)量和國內(nèi)生產(chǎn)總值這本來呈正比關(guān)系緊密聯(lián)系的兩者，實際情況卻有些出入。這可能要歸于一些因素，比如，往歐洲南部國家出口收入的縮水導(dǎo)致的財政收入減少；財政補貼的減少影響了企業(yè)發(fā)展；燃料等產(chǎn)品價格的上漲、建筑工程花費的增加。2000-2009年后期至2010-2014年早期，得益于鐵路和高速公路等基建項目的增加，水泥需求出現(xiàn)了短暫增長。

  2014年1~8月的水泥銷量又呈下降趨勢。今年前三季度水泥銷量較去年同期的1130萬噸下降了5.3%至1070萬噸（如圖2所示）。

  圖2: 2009-2014年摩洛哥和西撒哈拉水泥銷量和同比變化

  注：2014年的是1~8月份的水泥銷量，同比變化是指和2013年1~8月的對比

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  3.水泥銷量的季節(jié)性

  圖3所示的是2009年1月至2014年9月摩洛哥的水泥月度銷量。我們可以從中看出水泥銷量的季節(jié)性變化，比如最近幾年的春季和秋季就是Hemisphere北部地區(qū)的銷售高峰期。

  摩洛哥的水泥行業(yè)有兩個銷售低谷期。第一個低谷期出現(xiàn)在2月份，這可能跟水泥廠停工時間有關(guān)。第二個低谷期是齋月時間（伊斯蘭歷第九個月）。2009年和2010年銷量的低谷期是9月份，2011、2012、2013年是8月份，2014年是7月份。

  2014年7月的水泥銷量創(chuàng)歷史新低，只有79萬噸，較去年同期的1170萬噸差距顯著，這可能也是受“齋月低谷”現(xiàn)象的影響。好在2014年7-8月這兩個月的綜合銷量實現(xiàn)了203萬噸，幾乎和去年同期的206萬噸平衡。

  由于齋月開始時間的不確定性，水泥銷量在秋季沒有一定的增降規(guī)律可循?？赡茉谀骋粌蓚€月的時候，銷量會突然出現(xiàn)個大回升，但之后的變化就難以預(yù)測。水泥銷量可能會因為需求的增加有幾個月會處于高峰值。

  圖3: 2009年1月至2014年9月摩洛哥的水泥月度銷量

  4.水泥銷售地區(qū)

  摩洛哥水泥協(xié)會APC統(tǒng)計了摩洛哥和撒哈拉西部16個地區(qū)的水泥月度銷售數(shù)據(jù)。人口數(shù)量和水泥銷量呈正比聯(lián)系。

  2014年1~8月，人口最多的Grand Casablanca的水泥銷量最大，達到120萬噸（如圖4所示）。銷量第二大和第三大地區(qū)是北部的Tangier Tetouan（109萬噸）和Marrakech-Tensift-Haouz（96萬噸）。摩洛哥南部和西撒哈拉地區(qū)因為人口稀少，水泥銷量一直處于低水平狀態(tài)，大部分南部地區(qū)今年前8月的水泥總銷量是19277噸。

  圖5所示內(nèi)容是摩洛哥水泥銷量的年度變化。這幾年，摩洛哥的水泥銷量一直呈下降趨勢。2012-2013年間，16個地區(qū)中只有兩個地區(qū)的水泥銷量增長：Laayoun-Boujdour Elhamra和Doukkala-Abda這兩個地區(qū)的水泥銷量在2011-2012年和2012-2013年期間有所增長；有9個地區(qū)銷量都是經(jīng)歷了1年增長，1年下降；另外5個地區(qū)在這兩年的銷量都有所下降。

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  圖4: 2014年1~8月16個地區(qū)的水泥銷量（噸）

圖5：2011~2013年摩洛哥和西撒哈拉16個地區(qū)的年度水泥銷量（噸）和同比變化

圖6:2014年1月1~2014年8月31期間16個水泥銷售地區(qū)

圖7：CIMAT在Beni Mellal的水泥廠

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  5.水泥生產(chǎn)商

  圖8和圖9所示的是摩洛哥的13個集成水泥廠和3個研磨水泥廠。水泥廠主要分布在銷售前景樂觀的北方地區(qū)。16個水泥廠中，只有兩個是由CIMAT所有且設(shè)在摩洛哥之外。

  Lafarge Maroc：Lafarge Maroc是水泥巨頭拉法基在摩洛哥所屬公司。拉法基是摩洛哥最大的水泥生產(chǎn)商，建有4個集成水泥廠，其中Bouskoura水泥廠是摩洛哥最大的水泥廠，水泥年產(chǎn)能達到了300萬噸。同時，Bouskoura也是摩洛哥唯一的一個白水泥廠，但是最近幾年停止了白水泥生產(chǎn)。Lafarge Maroc總共的水泥年產(chǎn)能在925萬噸。

  這些年，通過并購其他水泥廠，Lafarge Maroc逐漸發(fā)展壯大。并購的水泥廠包括建于1945年、年產(chǎn)能175萬噸的Meknes；建于1954年、年產(chǎn)能100萬噸的Tangier和一個建于2000年、年產(chǎn)能250萬噸的現(xiàn)代化水泥廠Tetouan。

  由于Tangier水泥廠的熟料研磨能力超過了生產(chǎn)能力，所以圖8單獨把它列出來。

  Hocim Maroc: Hocim Maroc是豪瑞在摩洛哥的公司（持股61%）。Hocim Maroc在摩洛哥建有3個水泥廠，分別是年產(chǎn)能190萬噸的Fes、180萬噸的Settat和130萬噸的Oujda，三個水泥廠年產(chǎn)能達到了490萬噸。Settat水泥廠在2012年的時候進行了產(chǎn)能擴張，當(dāng)時的水泥年產(chǎn)能為90萬噸。

  豪瑞在Nador有個年產(chǎn)能40萬噸的研磨、包裝和集散中心，在Casablanca還有一個包裝和集散中心。豪瑞在摩洛哥的年產(chǎn)能為530萬噸。

  Ciments de Maroc: Ciments de Maroc是意大利水泥在摩洛哥的公司。Ciments de Maroc在摩洛哥建有3個水泥廠，分別是Agadir（年產(chǎn)能220萬噸）、Safi（年產(chǎn)能100萬噸）和Marrakech（年產(chǎn)能140萬噸），同時，在Laayoune有個年產(chǎn)能50萬噸的粉磨中心。意大利水泥在摩洛哥的水泥年產(chǎn)能為460萬噸。

  意大利集團在摩洛哥的主要資產(chǎn)收益來自1999年收購的摩洛哥集團Asmar，雖然2010年，意大利集團也建立了自己的Agadir水泥廠。

  Ciments de L'Atlas（CIMAT）：CIMAT是摩洛哥唯一的一家本土水泥生產(chǎn)商，建于2007年，位于具有戰(zhàn)略性位置的Ben Ahmed和Beni Mella地區(qū)。CIMAT的水泥年產(chǎn)能達到了160萬噸。

  CIMAT的目標(biāo)是成為摩洛哥水泥行業(yè)的領(lǐng)袖之一，并且和喀麥隆非洲水泥公司CIMAF一樣，一直在向非洲北部和西部國家如科特迪瓦、喀麥隆、幾內(nèi)亞和布基納法索（正在該國籌建年產(chǎn)能50萬噸的水泥廠）擴張。2014年7月，CIMAT公司宣布計劃在乍得投資4000萬美元建設(shè)水泥研磨廠。

  Asment de Temara: Asment de Temara是巴西水泥巨頭沃特蘭亭 （Votorantim）集團在摩洛哥的公司。Asment de Temara于1978年建于Temara，水泥年產(chǎn)能125萬噸，在摩洛哥水泥市場所占份額最小。

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  圖8：摩洛哥和西撒哈拉地區(qū)集成和研磨水泥廠

圖9：摩洛哥和西撒哈拉地區(qū)綜合水泥廠和研磨站地圖

圖10：意大利水泥摩洛哥公司Ciments de Maroc的Agadir水泥廠

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  6.水泥行業(yè)前景

  “2014年，摩洛哥的經(jīng)濟將會有3.5%的增長、2015年將會增長4.7%。”國際貨幣基金組織（IMF）稱。其實之前是預(yù)計2014年增長3.9%、2015年增長4.9%。但是考慮到持續(xù)的緊張政局局面之下，經(jīng)濟增長幅度可能會適當(dāng)縮水。

  從增長預(yù)期的變化可以看出，摩洛哥的經(jīng)濟增長值下降幅度還是相對適中的。

  “摩洛哥的改革開始顯著出了顯現(xiàn)出成效?！眹H貨幣基金組織在摩洛哥會議上這樣表述道，“2015年，摩洛哥的經(jīng)濟將會有顯著的增長，并且隨著信心的增加、旅游業(yè)收入的增加和出口的優(yōu)秀表現(xiàn)，會吸引更多的私人在國內(nèi)投資?！?

  在大多數(shù)經(jīng)濟體系中，旅游業(yè)的發(fā)展和出口的增加等現(xiàn)象都預(yù)示著水泥銷量會有所增加。然而，從2010年開始，摩洛哥的水泥銷量一直停滯至今。其中，2010年和2011年有溫和的增長，2012年和2013年銷量出現(xiàn)了下降，2014年銷量進一步下降。國內(nèi)生產(chǎn)總值和水泥銷量的聯(lián)系在摩洛哥似乎變得更加難以預(yù)測。

  水泥生產(chǎn)商們現(xiàn)在面對的問題不止是銷量的下降，更多的是燃料短缺（政府逐漸取消燃料補貼之后變得更加嚴(yán)峻）。最近埃及就撤銷了燃料補貼政策，導(dǎo)致水泥企業(yè)利潤率縮水。為了應(yīng)對燃料短缺問題，埃及的一些水泥企業(yè)開始增加投資建設(shè)新燃料系統(tǒng)。也有一些水泥廠因為缺少燃料關(guān)閉了。如果摩洛哥也取消燃料進口補貼，那么它本身就不高的產(chǎn)能利用率（2013年是62%、2014年可能會更低）將會更低，盡管國內(nèi)經(jīng)濟還是穩(wěn)定增長。

  摩洛哥水泥市場接下來的變化讓人期待?？赡芙衲陼驗辇S月節(jié)結(jié)束的時間較早，接下來的2014年接下來的時間，水泥銷量會實現(xiàn)大增長，那么2014年整年的水泥銷量也將會有個大回本。

  三、拉法基豪瑞的合并給摩洛哥水泥行業(yè)帶來的變化

  除燃料供應(yīng)和水泥銷量下降問題，摩洛哥水泥行業(yè)的另一個變化將會是拉法基和豪瑞的合并了，。這次合本預(yù)計將在2015年中期完成。

  拉法基在摩洛哥的4個水泥廠都擁有50%的股權(quán)，豪瑞在它的3個水泥廠也是擁有61%的股權(quán)。也就是說，盡管摩洛哥的13個集成水泥廠中，7個是拉法基和豪瑞所有，但是合并之后，這兩家水泥巨頭在摩洛哥的市場份額也只會是33%。

  2014年7月份披露的資產(chǎn)剝離名單并沒有這兩家水泥巨頭在摩洛哥的水泥廠，但是競爭委員會會不會要求拉法基和豪瑞對摩洛哥的水泥廠進行資產(chǎn)剝離還不清楚。資產(chǎn)剝離的潛在買家名單現(xiàn)在也是很多國家的水泥行業(yè)討論的熱點。如果拉法基和豪瑞也要按競爭委員會要求在摩洛哥進行資產(chǎn)剝離的話，潛在的買家很可能會是CIMAT和丹格特（Dangote）水泥公司。

  盡管水泥行業(yè)的發(fā)展仍然存在很多可變因素，但是有一點我們可以確定：摩洛哥的水泥生產(chǎn)商們都期盼著國內(nèi)的水泥行業(yè)能夠像國際貨幣基金組織的預(yù)測一樣：水泥銷量會有個大增長。