華新水泥實際控制人瑞士豪瑞公司已與四川雙馬最終控制人法國拉法基集團(tuán)簽署《商業(yè)合并協(xié)議》，兩集團(tuán)合并完成后，新成立的“拉法基豪瑞”將成為全球水泥業(yè)巨擘，兩家A股上市公司也因此從“各為其主”轉(zhuǎn)變?yōu)?“同入族譜”。

  全球水泥巨頭拉法基和豪瑞的合并，因為牽扯華新水泥、四川雙馬的歸屬，與A股市場有了關(guān)聯(lián)，兩家A股上市公司今日都就此發(fā)布了公告，并因此從“各為其主”轉(zhuǎn)變?yōu)?“同入族譜”。業(yè)內(nèi)專家表示，此次合并將對兩家A股公司的業(yè)務(wù)格局造成怎樣的影響，目前還有待觀察。

  同歸“拉法基豪瑞”旗下

  華新水泥是通過其第一大股東Holchin B.V.得到上述合并消息的。Holchin B.V.目前持有上市公司39.88%股份，豪瑞公司(Holcim Ltd.)為其實際控制人，且豪瑞公司還通過Holpac Limited 百慕大持有華新水泥1.99%股份，合計持股比例近42%。根據(jù)協(xié)議，若合并交易得以完成，豪瑞公司將統(tǒng)一持有兩集團(tuán)擁有的全球業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，并更名為“拉法基豪瑞公司”(LafargeHolcim Ltd.)，且完成合并后，拉法基豪瑞公司將持有拉法基集團(tuán)的三分之二以上股份。

  對于實際控制人層面的重大商業(yè)交易，華新水泥第一大股東表示，其將一貫堅持在中國的發(fā)展戰(zhàn)略，維持公司的獨立運營。

  作為拉法基旗下的A股上市公司，四川雙馬也公布了類似消息。目前，拉法基集團(tuán)通過拉法基中國海外控股公司，控制了四川雙馬71.74%股份，后者為公司第一大股東。由于上述合并將使得拉法基集團(tuán)變?yōu)槔ɑ廊鸸究毓桑虼艘矊⒃斐晒镜膶嶋H控制人變更。

  關(guān)于豪瑞和拉法基的合并，在今年4月已經(jīng)對外宣布，由此引發(fā)的水泥行業(yè)格局的討論亦熱火朝天。根據(jù)雙方之前正式公布的合并協(xié)議細(xì)節(jié)，這項合并將締造一家合計營收達(dá)320億歐元的行業(yè)“巨無霸”，成為行業(yè)歷來最大并購案。

  公告稱，由于合并協(xié)議項下的交易涉及至少十五個國家的復(fù)雜的反壟斷審查，同時，在某些國家還需要獲得證券監(jiān)管部門的審批。另外，交易是否能夠完成還將取決于豪瑞公司股東對換股要約的批準(zhǔn)，以及是否有持有拉法基集團(tuán)三分之二以上股份的股東在將來接受豪瑞公司發(fā)出的股份轉(zhuǎn)讓及換股要約。因此，本項境外交易是否能夠如計劃完成，存在重大不確定性。

  誰將受益更多?

  盡管能否完成尚不確定，但隨著交易不斷推進(jìn)，合并將會對華新水泥、四川雙馬的業(yè)務(wù)格局產(chǎn)生怎樣的影響，還是要“未雨綢繆”一番。

  回顧看，此次交易的雙方，都是較早進(jìn)入中國市場的國際水泥巨頭。1994年，拉法基開始在中國開展業(yè)務(wù)。2005年，拉法基與瑞安建業(yè)宣布合并雙方在中國的水泥業(yè)務(wù)，成立拉法基瑞安水泥公司。同年，拉法基入主四川雙馬，以四川雙馬為平臺整合西南水泥市場的構(gòu)想浮出水面。目前，拉法基瑞安水泥100%持有四川雙馬第一大股東拉法基中國海外控股股權(quán)，四川雙馬的市場集中在西南地區(qū)，包括云南、貴州、四川和重慶。

  相比之下，豪瑞公司在中國的發(fā)展模式與拉法基不完全相同，而是通過不斷增資華新水泥來提升市場份額。1999年，豪瑞成就頗有遠(yuǎn)見地“選中”了有“中國水泥工業(yè)搖籃”之稱的華新水泥，成為其戰(zhàn)略投資者。2008年初，豪瑞公司成為華新水泥實際控制人。合作以來，豪瑞公司不僅僅在資金上給予華新水泥支持，而且在清潔生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)、廢棄物協(xié)同處置、提高能源效率等方面與華新水泥展開合作。目前，華新水泥的生產(chǎn)線分布在湖北、湖南、河南、重慶、四川、云南、西藏、江蘇等地，并在哈薩克斯坦投資建廠。

  行業(yè)分析人士指出，目前看，雙方將忙于交割業(yè)務(wù)，無暇顧及中國或是其他市場的擴(kuò)張、發(fā)展。但是，從兩家A股公司目前業(yè)務(wù)看，在西南地區(qū)會有一定程度重合，如果合并順利完成之后，西南水泥市場格局或?qū)⒅匦抡{(diào)整。若再進(jìn)一步深入整合，將對西南水泥市場集中度有所提升。

  微觀看，對兩家A股公司而言，或許規(guī)模更大、發(fā)展更好的華新水泥擁有相對有利的地位。近年來，一直有傳言稱拉法基計劃退出中國市場。雖然拉法基方面對此予以否認(rèn)，但是最近幾年來，拉法基以四川雙馬為平臺進(jìn)行業(yè)務(wù)整合進(jìn)展緩慢，鮮有成效。相比之下，華新水泥與豪瑞合作多年，國際化程度及與外資企業(yè)合作經(jīng)驗均比其他國內(nèi)企業(yè)更為領(lǐng)先。