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比地產(chǎn)商賺錢多!“水泥一哥”凈利超過“恒碧萬”

生財有書 · 2019-09-10 14:22

  9月8日快評,按照產(chǎn)業(yè)鏈分工而言,建材商是在房地產(chǎn)商上游。原因很簡單,地產(chǎn)商如果沒有鋼筋水泥,那也是巧婦難為無米之炊,萬丈高樓平地起就無從說起。既然是產(chǎn)業(yè)鏈分工,每部分產(chǎn)業(yè)都會有利潤,否則就難以生存。現(xiàn)在看起來,水泥作為重要建筑材料,往往還比地產(chǎn)開發(fā)商更掙錢,這到底是什么原因?

  中報顯示,海螺水泥上半年實現(xiàn)收入為716億元,同比增長大約57%;實現(xiàn)歸母公司股東的凈利潤153億元,同比增長18%。按照wind建材上市公司分類而言,海螺水泥半年凈利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過或A股同行,比如金隅集團(tuán)凈利潤大約40億元,華新水泥凈利潤35億元,冀東水泥凈利潤為25億元,其他水泥公司就遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上述四大上市企業(yè)。

  如果從市值而言,海螺水泥截至9月8日市值為2287億元,也是建材商唯一市值超過千億元企業(yè)。其他建材商,市值最高不過424億元,為華新水泥。所以無論是市值還是凈利潤,海螺水泥都堪稱“水泥一哥”。

  海螺水泥的盈利能力甚至超過國內(nèi)大房地產(chǎn)巨頭。Wind數(shù)據(jù)顯示,萬科今年上半年,扣非后歸屬母公司股東凈利潤為118億元,同比增長大約29%。碧桂園半年實現(xiàn)扣非后歸母公司股東凈利潤為149億元,同比增長25%。恒大半年實現(xiàn)扣非后歸母公司股東凈利潤為149億元,同比下滑大約46%。

  萬科、碧桂園和恒大,是國內(nèi)三個地產(chǎn)商巨頭,按照銷售額而言,2018年也是超過5000億元的巨無霸企業(yè)。而海螺水泥上半年凈利潤與房企巨頭相比,居然“三殺”恒碧萬。

  究其原因,是海螺水泥有更高凈利潤率。海螺水泥收入716億元,歸母公司凈利潤為153億元,凈利潤率(凈利潤與營業(yè)總收入比值)為21.22%。雖然收入總額與萬科(1393億元)、恒大(2279億元)、碧桂園(2029億元)相比,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如三巨頭。

  但是恒大碧桂園和萬科凈利率分別為:6.53%、7.34%和8.47%,三巨頭凈利率均沒有達(dá)到兩位數(shù)。其中海螺水泥凈利潤率,居然是恒大3倍多,這就是收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對手,但是凈利潤卻高出對手很多。

  在“房住不炒”的大原則指導(dǎo)下,房地產(chǎn)商現(xiàn)金流為王,不是傳出降價銷售消息,也是為了降杠杠,減少負(fù)債。畢竟像碧桂園,截至2019年二季度末,總資產(chǎn)為1.75萬億元,但是總負(fù)債也達(dá)到1.56萬億元,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到89%,尤其短期借債和長期負(fù)債到期部分有1145億元,如此高額借貸,也是需要很大財務(wù)費用的,這也“吃掉”碧桂園很多利潤。

  而同期,海螺水泥總資產(chǎn)為1521億元,總負(fù)債為289億元,負(fù)債率為19%,這是一個極低的負(fù)債水平。其短期借債19億元和長期借款37億元,也是因為和銀行之間合作需要,其實按照海螺水泥現(xiàn)金儲備,完全可以做到不借錢。

編輯:梁愛光

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