6月25日，西部水泥發(fā)布公告，宣布將以總價(jià)16.5億元將位于新疆的水泥及相關(guān)資產(chǎn)出售給海螺水泥。西部水泥表示，出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額更適合用于償還本公司已發(fā)行的部分優(yōu)先票據(jù)(利率為4.95%)，并釋放營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流以支持本集團(tuán)的擴(kuò)張項(xiàng)目，尤其是在非洲的發(fā)展。

公告稱(chēng)，西部水泥專(zhuān)注海外市場(chǎng)的成效已于近期的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)中體現(xiàn)。2024年，非洲及烏茲別克斯坦的水泥及熟料銷(xiāo)量約為403萬(wàn)噸，僅占西部水泥總銷(xiāo)量的20%左右，但海外市場(chǎng)的收益占集團(tuán)總收益的38%，并貢獻(xiàn)了67%的毛利率。

西部水泥在公告中還舉例道，非洲及烏茲別克斯坦噸水泥毛利遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)，分別達(dá)到323元及64元，相比之下國(guó)內(nèi)水泥毛利為42元。董事會(huì)對(duì)西部水泥在海外發(fā)展領(lǐng)域的增長(zhǎng)潛力仍然持高度樂(lè)觀態(tài)度。

國(guó)際巨頭正在撤離非洲市場(chǎng)

近年來(lái)，由于國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且未來(lái)需求將繼續(xù)大幅度下滑，業(yè)內(nèi)巨頭紛紛加大海外布局。

據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)大數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年，中國(guó)水泥企業(yè)海外熟料產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到7980萬(wàn)噸左右，另有在建產(chǎn)能1420萬(wàn)噸左右，且多個(gè)并購(gòu)項(xiàng)目正在推進(jìn)中。具體來(lái)看，除臺(tái)泥收購(gòu)?fù)炼渌嗥髽I(yè)，市場(chǎng)主要位于歐洲以外，國(guó)內(nèi)其他水泥企業(yè)海外產(chǎn)能主要布局在東南亞、中亞和非洲，其中非洲是當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)海外投資的重點(diǎn)。

正如西部水泥在公告中的表述，非洲人口增速冠絕全球，總?cè)丝陬A(yù)計(jì)將由2024年的15億增至2050年的近25億，部分地區(qū)亦擁有全球增速最快的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。非洲市場(chǎng)的基建發(fā)展及城市化進(jìn)程受惠于多項(xiàng)本地及國(guó)際發(fā)展計(jì)劃，包括中國(guó)政府提出的“一帶一路”倡議，與全球水平相比，撒哈拉以南的非洲地區(qū)人均水泥消耗極低，僅為已發(fā)展市場(chǎng)的一小部分，多數(shù)國(guó)家的水泥生產(chǎn)設(shè)施落后，供應(yīng)不足且行業(yè)高度分散。

不過(guò)，在國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)紛紛瞄準(zhǔn)非洲市場(chǎng)的時(shí)候，國(guó)際水泥巨頭豪瑞集團(tuán)卻在撤離非洲市場(chǎng)。

去年底，豪瑞宣布將出售其在拉法基非洲持有的84%股份給華新水泥，作價(jià)10億美元。在交易完成之后，豪瑞將事實(shí)上退出尼日利亞市場(chǎng)。另外，早在2021年華新水泥就曾收購(gòu)拉法基贊比亞75%股權(quán)，以及拉法基馬拉維。

西方水泥巨頭比國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)更早的進(jìn)入非洲市場(chǎng)，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且在管理、技術(shù)水平等方面不弱于國(guó)內(nèi)企業(yè)。西方水泥巨頭撤離非洲市場(chǎng)，或許能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，非洲水泥市場(chǎng)遠(yuǎn)沒(méi)有想象中的美好，即便潛力無(wú)限，但挑戰(zhàn)同樣巨大。

進(jìn)軍非洲水泥市場(chǎng)可能面臨哪些困難？

1、成本可能遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)，非洲確實(shí)是全球水泥價(jià)格最高的區(qū)域之一，例如埃塞俄比亞水泥價(jià)格竟然超過(guò)320美元/噸。西部水泥在公告中已經(jīng)指出，非洲水泥業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)323元/噸。不過(guò)，這里指的只是毛利率，若扣除銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、稅費(fèi)以及其他營(yíng)業(yè)外支出，實(shí)際利潤(rùn)率可能會(huì)打不小的折扣。此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)非洲建廠和收購(gòu)企業(yè)成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致巨大的財(cái)務(wù)成本和折舊成本。另外，非洲地區(qū)可能還存在各種隱性成本，比如地方關(guān)系疏通，地方捐贈(zèng)及各種讓利等等。

2、國(guó)家政局穩(wěn)定性。非洲是全球政權(quán)更迭最為頻繁，動(dòng)亂發(fā)生率最高的地區(qū)，沒(méi)有之一。同一個(gè)國(guó)家之內(nèi)民族眾多，地方派別林立，地方保護(hù)主義嚴(yán)重。不少?lài)?guó)家中央政府對(duì)地方部落的管轄能力有限，部落沖突時(shí)有發(fā)生，投資非洲可能會(huì)面臨較大的安全風(fēng)險(xiǎn)。例如，近期剛果布發(fā)生嚴(yán)重的軍事沖突，一度對(duì)當(dāng)?shù)厮鄰S造成沖擊。

3、專(zhuān)業(yè)人才匱乏。海外投資不同于國(guó)內(nèi)，所涉及的面非常廣，包括政治、經(jīng)濟(jì)、文化習(xí)俗、市場(chǎng)、外語(yǔ)等等，對(duì)國(guó)際化人才綜合素質(zhì)要求較高，這個(gè)也是目前比較缺乏的，特別是未來(lái)需要大規(guī)模走向海外的話，這個(gè)缺口會(huì)更大。

4、匯率變動(dòng)及利潤(rùn)回收。中資水泥企業(yè)海外投資主要是發(fā)展中國(guó)家，這些新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)較為落后，匯率波動(dòng)幅度大，這可能造成本來(lái)盈利的項(xiàng)目因匯率波動(dòng)從而變成虧損。另外，非洲國(guó)家普遍外匯儲(chǔ)備有限且極為珍貴，在國(guó)外賺的錢(qián)如果不能通過(guò)有效方式搞回國(guó)內(nèi)，那這些利潤(rùn)就只能是賬面上的數(shù)字。

5、水泥產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。雖然不少非洲國(guó)家水泥供不應(yīng)求，但需求密度極低（每平方公里水泥需求量），加上基建落后，運(yùn)輸成本高昂，區(qū)域范圍內(nèi)需求很容易出現(xiàn)飽和狀態(tài)，如果繼續(xù)加大銷(xiāo)售范圍，銷(xiāo)售成本又會(huì)越來(lái)越高。另外，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)扎堆走出去，還可能會(huì)出現(xiàn)相互競(jìng)爭(zhēng)的局面，業(yè)內(nèi)還要避免“卷了國(guó)內(nèi)卷國(guó)外”。

非洲確實(shí)是一塊潛力巨大的市場(chǎng)，走出去也是未來(lái)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)發(fā)展的必由之路，但是如果想著到海外去“暴富”，那夢(mèng)想可能有點(diǎn)過(guò)于豐滿。國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)走出去，必須控制投資成本，利用最先進(jìn)技術(shù)“武裝自身”，同時(shí)選擇政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^好的國(guó)家，且配備足夠的專(zhuān)業(yè)人才，并避免“內(nèi)卷”。