一、價格總體表現(xiàn)

　　1-2月，川渝云貴的重點城市價格基本穩(wěn)定，其中四川樂山水泥企業(yè)庫位較滿、而成都和重慶主城區(qū)周邊庫位在70-80%，需求主要在民用市場和重點工程。

　　云貴地區(qū)水泥企業(yè)在春節(jié)停窯時間較短，2月底將近滿庫，壓力較大。然而，2月底云南昆明和曲靖的部分地區(qū)有限電跡象。

表1：1-2月西南地區(qū)P.O 42.5水泥平均價格表 單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

圖1：1-2月西南地區(qū)P.O 42.5水泥平均價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　二、各省市具體變化

　　德綿和成都企業(yè)從年前開始停窯35天，參與度較好，2月底恢復生產；樂山企業(yè)開窯較早，2月7日即開窯，導致2月底成都庫位大概在70-80%，樂山在90%以上。但是需求大約只有往年的一半，重點工程和民用市場稍有恢復。市場競爭過于激烈，在月底樂山水泥企業(yè)庫位相對較嚴峻的態(tài)勢下，企業(yè)已經有要調低P.C32.5價格的意向，成都主導企業(yè)表示暫時維穩(wěn)。

　　2月底成都P.O42.5出廠價在350元/噸。

圖2：四川P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　重慶主城區(qū)周邊年后開始停窯1個月，在2月中下旬陸續(xù)開窯，庫位相對較低，在70-80%。需求主要集中在基礎設施建設方面。主城區(qū)周邊的主導企業(yè)報價較高，而中小企業(yè)報價較低，P.O42.5的出廠價在300-350元/噸。忠縣主導企業(yè)P.O42.5出廠價在330-350元/噸，豐都主導企業(yè)P.O42.5出廠價相對較低，在240-250元/噸，對湖北西部和江蘇沿江地區(qū)影響較大。

圖3：重慶P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　昆明和曲靖的競爭程度稍遜于重慶，但也是西南的價格低洼地。昆明部分企業(yè)在春節(jié)期間沒有停窯、庫位壓力較大，基本維持在90%及滿庫。而曲靖在年前有限電情況，庫位相對較好，但在2月底也基本在滿庫狀態(tài)。不似2010年春節(jié)有調價的舉措，昆明和曲靖的價格已經在底部，本年度春節(jié)價格就沒有變動。

　　受到云南地區(qū)大范圍干旱的影響，昆明的部分地區(qū)在2月中旬有小范圍、階段性、弱強度的限電情況，但是依舊無法縮減庫位。據(jù)悉，目前曲靖水泥的日銷量在同期的6-7成，亮點在保障房和民用市場，大型重點工程還未啟動。

圖4：云南P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　與西南其他地區(qū)相比，貴陽的庫位最為嚴重，基本滿庫，也表明了該地的供銷失衡相當嚴重。貴陽企業(yè)春節(jié)停窯20天，過年之后隨即窯線開啟。據(jù)悉，2月底重點工程并未恢復，需求一般。

　　貴陽P.O42.5出廠價在260-280元/噸，已經接近成本價。

圖5：貴州P.O 42.5水泥價格走勢

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　三、下一階段市場預期

　　西南四省的需求重點在重點工程、民用市場導、保障房和水利工程。2012年鐵道部實行“保在建、上必需、重配套”的方針，在西南地區(qū)得到了有力的推行。東部地區(qū)的交通建設較為完善，政府提倡政策傾斜，先建設較落后地區(qū)的重點工程。并且，國家級的重點工程由鐵道部等部門直接撥款，保證了建設資金。此外，西南地區(qū)的省市政府在重點項目建設上也熱情高漲，給予更高的財力傾斜：重慶為了實現(xiàn)“暢通重慶”，2011年底重慶市軌道交通已通車里程數(shù)實現(xiàn)了中西部地區(qū)第一、全國第六，而在建里程數(shù)已然與北京和上海齊平。此外，重慶的高速公路和高速鐵路建設都在激進前行，2012年重慶在建公路里程數(shù)為1000萬公里，是已建里程的1/2；而“十二五”期間重慶為了實現(xiàn)“四小時周邊、八小時出?！钡哪繕耍F路建設也會繼續(xù)“十一五”的建設高潮。云南2012年計劃建設40萬套保障房，并在年底前完成60%以上投資額，而全國省份的平均新建量在20-30萬套。

　　2011年川渝云貴的水泥散裝率分別為42.35%、39.55%、35.67%和30.86%，在全國行業(yè)內相對較低，顯現(xiàn)出很強的民用市場實力。此外，西南省份都有較為豐富的水利資源，而水電的匱乏也促使“十二五”水電站建設又會掀起高潮。但是必須注意的是，水利工程建設往往持續(xù)時間長達5-10年，月度的水泥需求量小，而且制定某家供應之后就不會改變，只對某些能夠生產特種水泥的大型廠家有利，不能形成普遍的需求支撐點。

　　從供給面來看，西南地區(qū)的供大于求是普遍存在的。2012年市場轉好的關鍵點在于西南水泥對市場的并購和進度以及區(qū)域性的限電，后者是暫時性的利好，而前者能產生持續(xù)性的供需改變。

　　四川：3月初成德綿小跌

　　2011年四川全省水泥產能1.72萬噸，產量1.48萬噸，過剩大約16%，不是西南中過剩最嚴重的地區(qū)，成都的水泥價格也相對較高。但是成德綿和樂山地區(qū)的產能過于集中，而且協(xié)同有礙，漲價機會更依賴于需求的拉升。

　　此外，四川的收購兼并也是一個利好消息，中建材、臺泥和海螺都在進行對四川的整合。除了中建材目前在四川的近3000萬噸產能，有消息稱，臺泥在四川的自有和并購產能也已經達到2000萬噸，并且有望在2012年實現(xiàn)5700萬噸的新高。此外，海螺水泥收購巴中南威，組建巴中海螺，開始把自己在川北的勢力連成一片。

　　3月份預計需求會有進一步的好轉，但是抵不過產能過剩的壓力，3月初會有一個20元/噸的價格調整。但是，因為庫位水平還可以，跌幅不會太大，后期庫位進一步走低價格應該能夠得以穩(wěn)定。

　　重慶：3月份價格平穩(wěn)

　　重慶市水泥行業(yè)銷售利潤率僅為2%，低于全國平均水平9.3個百分點。2011年重慶新增產能在1840萬噸左右，其中有600萬噸是以重慶主城區(qū)為銷售中心的。也就是說，重慶的供大于求在今年會更加明顯。

　　重慶主城區(qū)和合川都周邊地區(qū)企業(yè)眾多，而且沒有協(xié)同意識。2月底的庫位情況大概還能堅持1周左右時間；到滿庫之后，企業(yè)應該會根據(jù)各自的庫位情況、滿庫即自主停窯，但是價格已經到底，估計應該不會繼續(xù)下行。

　　云南：3月限電擴大，有望漲價

　　2011年，云南省水泥產量6790萬噸，而水泥產能已達到了9200-9500萬噸，至2012年底，水泥產能可能達到1億噸左右，產能富余至少在2000萬噸以上。

　　2011年云南水泥價格持續(xù)走低，較前兩年下滑了40%，小企業(yè)被重組意愿強烈；云南有多家大企業(yè)進駐，但是收購進度并不非常理想，往往一家企業(yè)幾家爭搶，使得當?shù)仄髽I(yè)奇貨可居，不愿就此出手。

　　但云南也有極好的優(yōu)勢所在：一是國家將把云南省建設成為中國面向西南開放的橋頭堡，未來需求面向好；二是云南各企業(yè)手中仍有很多已批準建設和可以開展前期工作的項目，利于吸引大企業(yè)兼并重組；三是云南省淘汰落后產能空間相對較大。

　　在目前高庫位的情況下，需求面啟動并不理想，房地產和重點工程還沒有大面積復蘇跡象。據(jù)悉，隨著西南地區(qū)旱情的愈演愈烈，云南供電局有意控制工業(yè)用電，讓電于民。若是后市限電能夠持續(xù)并且擴大，庫位進一步下降之后，3月上中旬可能會有20元/噸的漲價機會。

　　此外，云南的電力供應不足也勢必會影響云南向廣西的外輸電情況，也可能會拉升廣西的水泥價格。本次缺電來勢洶洶，而且在2月底3月初就已顯現(xiàn)，比去年在夏季才開始限電的情況可能更嚴重。

　　貴州：3月漲價有望

　　相比2009年，2011年貴州的水泥產能幾乎翻了三番，2011年底新型干法水泥產能為6200萬噸，而產量在4980萬噸。2011年除貴陽、黔東南基本平衡，貴州其余7個地區(qū)基本都輸出水泥，其中以安順過剩最為嚴重，其次為黔南州，而畢節(jié)地區(qū)變化最大，產銷比率從2009年的49%（短缺）轉為2011年的150%（過剩）。而2012年又將是貴州水泥建設的另一個高峰期--貴州政府領導重視招商引資，規(guī)劃“十二五”期間新建2000t/d以上生產線46條，力保達到1億噸水泥產能，爭取達到1.5億噸。雖然各大企業(yè)在貴州并購勢頭正盛，但未來市場情況依舊不容樂觀。

　　與對云南限電的預計加劇相關，預計3月份貴州也會經歷全省范圍內的限電。4月中旬，云南才會迎來雨季，在此之前對云貴都有限電漲價的預期。