水泥行業(yè)：發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)為聯(lián)合重組和節(jié)能減排
中金公司11月29日研究報告指出，水泥行業(yè)堅(jiān)持綠色發(fā)展。全面推進(jìn)清潔生產(chǎn)，大力推進(jìn)節(jié)能減排，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推廣協(xié)同處置，加大二氧化碳以及二氧化硫，氮氧化物等污染物減排力度，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。
水泥工業(yè)需要從過去十年不惜環(huán)境和資源代價的外延式擴(kuò)張轉(zhuǎn)型至節(jié)能降耗，為全社會環(huán)境改善作出貢獻(xiàn)的內(nèi)涵式發(fā)展。優(yōu)化區(qū)域布局，嚴(yán)格控制產(chǎn)能為主，適度發(fā)展為補(bǔ)充。人均新型干法水泥熟料產(chǎn)能超過900千克的省份，要嚴(yán)格控制產(chǎn)能擴(kuò)張，堅(jiān)持減量置換落后產(chǎn)能。
人均新型干法水泥熟料產(chǎn)能不足900千克的省份，結(jié)合淘汰落后和兼并重組，適度發(fā)展新型干法水泥熟料。分區(qū)域來看，原則上不再新增產(chǎn)能的區(qū)域是京津滬及珠三角中心城市；嚴(yán)格控制產(chǎn)能擴(kuò)張的區(qū)域是，江浙皖魯川渝粵鄂湘豫瓊等11省市；在減量置換前提下依托現(xiàn)有企業(yè)適度發(fā)展的地區(qū)是冀晉贛桂云貴東北等9省區(qū)；可立足當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)需求適度發(fā)展的地區(qū)是西北內(nèi)蒙和福建等7省區(qū)。
投資建議：我們認(rèn)為水泥工業(yè)“十二五”規(guī)劃對總量控制，兼并重組，節(jié)能減排以及區(qū)域布局的要求符合預(yù)期。未來5年，水泥企業(yè)的發(fā)展將更多依托兼并重組式擴(kuò)張和區(qū)域整合后的利潤回升。中長期來看，擁有較強(qiáng)政府背景，資金實(shí)力和兼并收購經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)將在行業(yè)整合中勝出。長期投資者逢低買入，但需把握節(jié)奏，持有需要耐心。
總體而言，由于經(jīng)濟(jì)增長放緩+淡季因素，水泥股短期面臨的風(fēng)險大于機(jī)會，目前價位下，建議長期投資者逢低買入。
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