贛粵貴價(jià)格下跌 蘇浙滬魯豫區(qū)域價(jià)格上漲
10月下半月水泥整體價(jià)格環(huán)比漲幅為0.17%。從區(qū)域上價(jià)格變動(dòng)情況來(lái)看，主要是：1、下跌區(qū)域主要體現(xiàn)在江西、南昌和廣東珠三角；2、上漲的區(qū)域主要是浙江、山東、河南以及江蘇北部地區(qū)。
行業(yè)策略。分析師的觀點(diǎn)主要如下：1、本雙周大盤延續(xù)反彈格局，水泥股也伴隨大盤反彈，但整體小幅跑輸大盤0.18個(gè)百分點(diǎn)；2、通脹數(shù)據(jù)盡管還是維持高位，但環(huán)比看通脹壓力逐步有所減緩，溫總理也強(qiáng)調(diào)宏觀政策應(yīng)適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，以保持貨幣信貸總量的合理增長(zhǎng)，分析師認(rèn)為這有助于在一定程度上改善之前市場(chǎng)對(duì)水泥股比較悲觀的預(yù)期；3、從已公布的三季報(bào)來(lái)看，收入和凈利潤(rùn)同比都出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，但大多數(shù)水泥企業(yè)三季度毛利率環(huán)比二季度出現(xiàn)下降，反映出緊縮政策需求對(duì)價(jià)格壓制及上游成本推升的雙重影響，目前部分區(qū)域（主要是蘇浙魯?shù)貐^(qū)）在前期停產(chǎn)下價(jià)格有所提升，但是面臨周邊低價(jià)水泥流入和下游需求影響；4、從估值角度來(lái)看，盡管目前PE來(lái)看，水泥股估值已經(jīng)顯得較為便宜，但是在水泥價(jià)格存在下跌風(fēng)險(xiǎn)的周期中，企業(yè)盈利也存在下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，因此目前并不能單一通過(guò)PE來(lái)作為觀測(cè)水泥股估值的維度。而按照PB來(lái)看的話，與按照傳統(tǒng)歷史經(jīng)驗(yàn)的底部區(qū)域依然有距離，因此安全的投資價(jià)值區(qū)域還需要進(jìn)一步等待和確認(rèn)；5、供給端下半年壓力猶存，華東、西南、西北、華北均存在較大的在建線產(chǎn)能規(guī)模；6、我們維持行業(yè)“同步大勢(shì)”評(píng)級(jí)，密切關(guān)注通脹及信貸變化情況，側(cè)重具體區(qū)域及個(gè)股的機(jī)會(huì)把握。
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