3月初仍將繼續(xù)小幅加息
中國人民銀行18日晚間宣布，央行將于24日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。
這是央行今年以來第二次統(tǒng)一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上調(diào)之后，大中型存款類金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達到19.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。
加息調(diào)準(zhǔn)政策的推出都在預(yù)料之內(nèi)，我預(yù)計此次調(diào)準(zhǔn)后3月初仍將繼續(xù)加息：
可以說春節(jié)期間的加息以及此次調(diào)準(zhǔn)基本上都是在我的預(yù)料之內(nèi)的事件，我個人認(rèn)為央行一季度的貨幣政策基本上已經(jīng)亮出了底牌，其核心的政策就是收緊過剩流動性，控制通脹，為兩會順利召開鋪好道路。
貨幣政策連續(xù)調(diào)整的原因我在之前報告中已經(jīng)分析了很多，其主要就是因為央票及公開市場高峰到期主要集中在2011年1季度，而目前央票及公開市場操作回籠流動性的功能非常弱，所以整體1季度將面臨著大量到期的流動性投放。而目前央行并沒有太多的收攏工具可以選擇，只能通過調(diào)準(zhǔn)和加息的組合拳來收緊流動性從而達到間接控制通脹的目的。
按目前的情況來看，由于1季度央票和公開市場的月度高峰將真正的出現(xiàn)在3月份，因此我預(yù)計此次2月份加息調(diào)準(zhǔn)之后，3月初有可能還有一次小幅度的加息動作。考慮到3月份使傳統(tǒng)的中國政策月份，面臨著兩會的壓力，持續(xù)收緊的政策不會出現(xiàn)任何松動。并且從近期的政府政策來看，為了平抑兩會期間的壓力，政策近期不僅僅加強了對于房地產(chǎn)的調(diào)控力度，并且央行的政策也絲毫沒有任何手軟的跡象，這反映了對于政府而言，無論如何都會盡量的緩解兩會中的不利因素。
對商品市場而言：當(dāng)前商品市場總結(jié)起來說就是一句話：‘中國定節(jié)奏，美國定趨勢’；隨著近期中國政策的變化，商品市場的節(jié)奏可能如同2010年上半年那般出現(xiàn)一個較大的變化，但是由于中國單方面的政策在當(dāng)前的再平衡格局中將不能對大部分商品起到趨勢性的影響，因此決定商品趨勢的根本要素只有美聯(lián)儲未來的貨幣政策，雖然目前還絲毫沒有看到美聯(lián)儲想改變趨勢的跡象。
對于股市而言：市場更多的是害怕宏觀政策的不確定性，這一點在去年11月份到2011年春節(jié)前夕，市場就是對于中國漸進的貨幣政策的不確定性投出了不信任票；而到了春節(jié)前后，雖然我們今年是收緊的，但是當(dāng)大家都確定未來的政策會如何走的時候，就開始市場的不確定性逐步逐漸的轉(zhuǎn)為確定性。因此，此次調(diào)準(zhǔn)基本上是屬于確定的影響，不會對市場產(chǎn)生太大的不確定性沖擊。
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