銀河證券分析師　郝飛飛

　　在中國水泥網(wǎng)和銀河證券聯(lián)合主辦的“2009年水泥行業(yè)上市公司年會(huì)”上，銀河證券分析師郝飛飛做了名為《解析投資數(shù)據(jù)-基建視角看水泥》的報(bào)告，其中細(xì)致分析了基建投資對(duì)水泥需求的拉動(dòng)作用。下面是報(bào)告摘要。

　　去年四季度，中央政府出臺(tái)了4萬億經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)計(jì)劃，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（1.5萬億元）、災(zāi)后重建（1萬億元），以及其他民生工程項(xiàng)目（1.5萬億元）。國家計(jì)劃出臺(tái)后，鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等各個(gè)部門都提出了自己的投資規(guī)劃，這些基建部門成為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)投資”的主力軍。

國家四萬億投資走向

　　2008年鐵路建設(shè)實(shí)際投資總額為3300億元，而今年1-7月份，鐵路基建投資已經(jīng)達(dá)到了2475億元，同比增長(zhǎng)136%，大大超出預(yù)期。鐵道部5000億元投資計(jì)劃今年應(yīng)該可以完全實(shí)現(xiàn)。交通部2009年投資計(jì)劃高達(dá)1萬億元，較2008年增長(zhǎng)20%，主要投向是公路（包括農(nóng)村的一些“斷頭路”）和高速公路，總投資規(guī)模在6000-7000億元左右。2009年1-7月份，交通部門共完成投資5000多億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)40.34%。前7個(gè)月，公路投資達(dá)到4500億元，同比增長(zhǎng)49%，創(chuàng)歷史之最。民航方面，固定資產(chǎn)投資總規(guī)模達(dá)到了800-1000億元，同比增長(zhǎng)33%。今年，基建投資的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出分析人士的預(yù)期，投資增長(zhǎng)成為拉動(dòng)水泥需求的重要力量。

　　固定資產(chǎn)投資將成為拉動(dòng)水泥需求的最大因素。1-7月份，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)幅度接近33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前兩年的增速。其中，新增固定資產(chǎn)投資達(dá)到33萬億元，同比增長(zhǎng)70%。預(yù)計(jì)下半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率將達(dá)到38%。

　　從建筑總產(chǎn)值來看，房屋工程對(duì)建筑行業(yè)收入貢獻(xiàn)最大，接近60%，而像交通這些對(duì)建筑行業(yè)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)只有27%，但是從水泥角度來看，由于基礎(chǔ)設(shè)施工程的一些項(xiàng)目質(zhì)量比較大，而且很多集中在西部，體量也很大，對(duì)水泥的投資影響更大。這個(gè)數(shù)據(jù)是國家統(tǒng)計(jì)局固定資產(chǎn)投資司從各個(gè)企業(yè)報(bào)上來的數(shù)據(jù)，年收入50萬以上的建筑企業(yè)對(duì)水泥的消耗比例在62%左右。此外，加上很多農(nóng)民自建房和企業(yè)自建房，初步估計(jì)，整個(gè)建筑行業(yè)對(duì)水泥的消耗占到水泥總銷售量的75%左右。[Page]

鐵路建設(shè)

　　從微觀層面看，以京滬高鐵建筑工地上一孔重約900噸的鐵路箱梁為例，其中只有60多噸的鋼筋，其他基本全是混凝土。一孔箱梁大約需要335立方米混凝土。每立方米混凝土重約2.4噸，其配比為：水泥200-400公斤，砂子500-700公斤，石子1100-1300公斤。每噸箱梁用混凝土的水泥用量按350公斤來算，這個(gè)重900噸的箱梁大約需要水泥117.25噸。

　　2009年，京滬高鐵投資總額為600億元，平均每天建設(shè)投資高達(dá)1.9億元，消耗水泥3.5萬噸、混凝土11萬立方米。全年消耗水泥總量達(dá)到1278萬噸。2009年，鐵道部將完成基建投資6000億元，根據(jù)定額測(cè)算分析，完成這些投資投資共需要水泥1.2億噸。

近年來鐵路基本建設(shè)投資增長(zhǎng)情況

　　8月10日，鐵道部副部長(zhǎng)王志國表示，未來3年鐵路建設(shè)投資計(jì)劃表已經(jīng)敲定，平均每年投資將在7000億以上；今年后幾個(gè)月和明年鐵道部還將爭(zhēng)取批準(zhǔn)新建鐵路2萬公里左右，投資2萬億元以上。2010年，7000億元的鐵路投資預(yù)計(jì)消耗水泥1.4億噸。

　　據(jù)了解，鐵路方面，批準(zhǔn)立項(xiàng)但尚未招標(biāo)的大概有1萬億愿的規(guī)模（包括上海-昆明、新疆-西安等長(zhǎng)大干線），這些項(xiàng)目將在今年和明年進(jìn)行招投標(biāo)；目前，勘察設(shè)計(jì)院正在做規(guī)劃，但還沒有批準(zhǔn)的鐵路項(xiàng)目也有1萬億。

軌道交通

　　軌道交通方面，截至2008年底，國內(nèi)10個(gè)城市擁有共29條城市軌道交通運(yùn)營(yíng)線路，運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到776公里。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，北京、上海等15個(gè)城市共有約50條、1154公里軌道交通線路在建。約27個(gè)城市正在籌備建設(shè)城市軌道交通，其中22個(gè)城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃已經(jīng)獲得國務(wù)院批復(fù)。到2015年前后，北京、上海、廣州等22個(gè)城市將建設(shè)79條軌道交通線路，總長(zhǎng)2259.84公里，總投資8820.03億元。

　　“十一五”期間，我國規(guī)劃建設(shè)城市軌道交通總投資約1,700 億元，平均每年投資340 億元，城市軌道交通建設(shè)市場(chǎng)需求潛力巨大。城市軌道交通主要涉及地鐵和輕軌兩部分，平均估算，每投資1億元，將帶動(dòng)水泥需求2萬噸。

　　目前，軌道交通建設(shè)進(jìn)度與投資數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)，根據(jù)大概估算，全國2009年軌道交通投資將帶來800萬噸水泥需求。

公路、水運(yùn)與機(jī)場(chǎng)建設(shè)

近年來全國交通固定資產(chǎn)投資情況

　　2009年，交通部計(jì)劃完成投資1萬億元。其中，農(nóng)村公路約2000億元，內(nèi)河水運(yùn)建設(shè)約200億元，沿海建設(shè)約700億元，高速公路建設(shè)4000-5000億元。按照09年交通運(yùn)輸部對(duì)公路、內(nèi)河航道、港口碼頭泊位建設(shè)的投資比例計(jì)算，1萬億的投資將帶來1.5億噸的水泥需求。

　　根據(jù)估算，機(jī)場(chǎng)建設(shè)每投資1億元，將帶動(dòng)水泥需求1.5萬噸。按照2009年800-1000億元的機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資來算，預(yù)計(jì)機(jī)場(chǎng)建設(shè)將拉動(dòng)水泥需求1200-1500萬噸。

　　此外，加上其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)項(xiàng)目等，預(yù)計(jì)今年建筑業(yè)共消耗水泥9.2億噸，占今年水泥總產(chǎn)量（預(yù)計(jì)為14.85億噸）的62%，如下表所示。