水泥行業(yè)：產(chǎn)量增速 局勢(shì)還未明朗
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的數(shù)據(jù)，09年2月全國(guó)水泥產(chǎn)量8290萬噸，同比大增42.5%，而1—2月累計(jì)產(chǎn)量1.59億噸，同比增速達(dá)到17%，與1月-8.3%的同比增速相比，改善明顯，但我們并不認(rèn)為據(jù)此就能得出水泥需求已經(jīng)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的結(jié)論。
首先，2月和1—2月產(chǎn)量同比高增長(zhǎng)是在去年較低的基數(shù)上取得的：受重大雪災(zāi)影響，08年2月水泥產(chǎn)量只有5958萬噸，同比下降6.2%，環(huán)比下降27.9%，1—2月累計(jì)產(chǎn)量同比下降2.8%。
其次，相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)情況并不樂觀：261家企業(yè)2月產(chǎn)量2108萬噸，同比增長(zhǎng)21.29%，1—2月累計(jì)產(chǎn)量4425萬噸，同比只增長(zhǎng)5.28%，為03年以來(統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)起點(diǎn))的同期第二低增速(僅高于08年1—2月)。而1—2月重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)累計(jì)銷售水泥4172萬噸，僅同比增長(zhǎng)5.77%。環(huán)比來看，2月全國(guó)水泥產(chǎn)量比1月增長(zhǎng)9.4%，但重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)2月產(chǎn)量比1月下降37.07%，出現(xiàn)較大的方向性差異。
重點(diǎn)聯(lián)系水泥企業(yè)均為行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，數(shù)量?jī)H占全國(guó)水泥企業(yè)5%左右，但產(chǎn)量達(dá)到全國(guó)的大約30%。從歷史來看，作為行業(yè)發(fā)展主力的重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量增速普遍高于全國(guó)水平，但今年前兩個(gè)月出現(xiàn)了很大的逆轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)的不一致性對(duì)判斷水泥行業(yè)的實(shí)際情況造成了困難。
從我們監(jiān)測(cè)的各地水泥價(jià)格來看，情況也并不十分樂觀：目前西北、西南地區(qū)水泥需求較旺，但價(jià)格基本穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大范圍明顯上漲；華東、華南地區(qū)今年以來受房地產(chǎn)和工業(yè)投資下滑以及天氣的影響，價(jià)格持續(xù)下跌，3月能否企穩(wěn)反彈還有待觀察。
我們認(rèn)為隨著春節(jié)假期的結(jié)束、建筑施工項(xiàng)目的啟動(dòng)，2月以來水泥出現(xiàn)了預(yù)期之中的小幅回暖跡象，但全年依然面臨供給過剩壓力。在需求和價(jià)格出現(xiàn)明顯向好跡象之前，維持對(duì)行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。
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