水泥行業(yè)銷售旺季 市場呈低迷
每年第三季通常是國內(nèi)水泥銷售最旺的季節(jié)，水泥價格往往會從9月底或10月初開始上漲。但我們近期訪問了10多家水泥廠商及水泥協(xié)會，結(jié)果表明，“實際”水泥價格在這個季度并未上漲，尤其是在華東，有些省份的水泥價格甚至出現(xiàn)下跌。我們認為水泥行業(yè)處于低迷中，可能直到09年下半年才會開始回暖。
下調(diào)水泥價格假設(shè)，進而調(diào)低盈利預(yù)我們認為，需求放緩的幅度要比之前的預(yù)期嚴重，我們目前對水泥價格前景的看法更加謹慎?；谖覀兏Ｊ氐钠骄蹆r假設(shè)，我們下調(diào)了盈利預(yù)測。
政府政策是水泥行業(yè)面臨的一個主要變化因素我們認為，政府政策可能是該行業(yè)面臨的一個主要變化因素。放松對房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管并/或決定提高基礎(chǔ)設(shè)施投資不僅會成為水泥股的短期催化劑，也會給水泥廠商的盈利帶來增長潛能。
水泥板塊選股：給予A股水泥股“買入”評級我們認為，近期的負面因素(需求疲弱價格低)將使得水泥股難以跑贏大市。我們維持對海螺水泥、冀東水泥以及華新水泥的“買入”評級，我們認為長期看，這些個股被低估。我們將海螺水泥H以及中國建材評級自“買入”下調(diào)為“中性”。我們同時取消中國建材的“短期買入”評級，因我們認為該股短期內(nèi)不大可能跑贏大市。
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