秦皇島港口煤炭現(xiàn)貨價漲幅高于預(yù)期
秦皇島港口煤炭現(xiàn)貨價上周創(chuàng)下了環(huán)比最大漲幅之一，上漲人民幣30元/噸（漲幅5.6%）至人民幣565元/噸（含增值稅）的又一歷史新高，同比漲幅為18%。
1月15日，高華證券行業(yè)分析師判斷當(dāng)前現(xiàn)貨價的強勢意味著2008年現(xiàn)貨價可能平均為人民幣545元/噸左右（因為通常會回落35元/噸至季節(jié)性低點），同比上漲16%，預(yù)測漲幅為10%。
行業(yè)上升期帶來的定價能力意味著利潤率的上升，而不僅僅是成本的增加與2007年1月人民幣478元/噸的前一峰值相比，當(dāng)前的現(xiàn)貨價上漲了人民幣87元/噸。高華證券認(rèn)為，在考慮到人民幣30元/噸的政策成本以及人民幣10元/噸的資源稅增長之后，噸煤毛利可能會上升至人民幣38元/噸。
供應(yīng)面的支撐因素強于2004年，在需求不明朗時是個較為積極的信號。根據(jù)高華證券從煤炭生產(chǎn)商和貿(mào)易公司的了解，當(dāng)前煤炭現(xiàn)貨價的強勢主要受到以下因素推動：
第一、小煤礦的大量關(guān)停造成了供應(yīng)緊張。小煤礦的大量關(guān)停造成了供應(yīng)緊張。12月初臨汾（山西中部）煤礦爆炸事故（造成約105 人死亡）促使當(dāng)?shù)卣畷和Ａ诵∶旱V的生產(chǎn)。整治措施擴展到了山西北部地區(qū)。僅大同地區(qū)一地，貿(mào)易商估計就有約80%的小煤礦正處于閑置狀態(tài)。
第二、鐵路運力瓶頸加劇。政府進(jìn)一步整治卡車超載現(xiàn)象以及汽油/柴油價格上漲導(dǎo)致鐵路運輸承受了更大的壓力。鐵路車皮日申請目前的滿足率約為35%，與2004年瓶頸現(xiàn)象最為嚴(yán)重的時候相仿。
第三、兩個供應(yīng)面支撐因素的前景比2004年更為嚴(yán)峻。第一輪宏觀調(diào)控期間，2004年的煤炭價格上漲了35%。目前政府對小煤礦的整治工作更為及時、規(guī)模也更大。更重要的是，政府在2004年已經(jīng)完成了對現(xiàn)有鐵路的升級改造工作。即使現(xiàn)在有新建鐵路開工建設(shè)，建設(shè)周期也至少需要2年的時間。
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