國內(nèi)煤炭庫存持續(xù)走高
跟蹤了幾個比較有意思的數(shù)據(jù)：全國煤炭社會庫存在不斷上升，坑口煤炭價格也不斷上升，而秦皇島港口的煤炭價格則在下降。這幾個表面互相沖突的數(shù)據(jù)可能揭示了煤炭行業(yè)目前基本的情況，供給沖擊導(dǎo)致坑口煤炭價格的上漲，由于鐵路運輸能力擴張，港口的中轉(zhuǎn)價格有所下降；在高利潤的刺激下，煤炭產(chǎn)能擴張導(dǎo)致煤炭庫存出現(xiàn)正向的調(diào)整。如果這個邏輯成立，那么應(yīng)該能夠觀察到煤炭企業(yè)的價格上漲低于成本上漲，這是成本沖擊下的簡單經(jīng)濟學(xué)框架，同時煤炭鐵路運輸與公路運輸?shù)谋戎爻霈F(xiàn)了比較大的調(diào)整。同時全社會的庫存上漲也將導(dǎo)致所有分類庫存———煤炭企業(yè)庫存、港口庫存以及電廠庫存的一致上漲。當(dāng)然，在單純的需求強烈沖擊情況下，并且伴隨強烈的長期價格上漲預(yù)期，上面的情況也可以得到解釋。
首先，進入2007年以來，全國煤炭社會庫存處于不斷上升的態(tài)勢，5月底社會庫存水平處于近3年來的歷史高位。同全社會庫存上漲相一致的，港口庫存以及煤炭企業(yè)庫存也處于不斷上升的格局。
從秦皇島港口的煤炭價格來看，2007年2月份以后出現(xiàn)了下滑的態(tài)勢。這同市場的理解有著一定的偏差。由于秦皇島港口數(shù)據(jù)不包括海運價格，因此秦皇島港口煤炭價格下降應(yīng)該來自于坑口煤炭價格下降或者陸路運輸價格的下降。從常規(guī)的理解來看，煤炭庫存的上升將帶來煤炭價格的上漲是符合邏輯的，但是接著跟蹤煤炭的坑口價格數(shù)據(jù)，就會發(fā)現(xiàn)坑口煤炭價格處于不斷上升的格局。
2007年以來山西動力煤坑口價格處于不斷上升的態(tài)勢，這和秦皇島港口的價格完全相反。市場普遍的看法是，煤炭生產(chǎn)成本上升推動了煤炭價格的上漲。但是，為什么坑口價格的上漲沒有有效傳遞到秦皇島港口的煤炭價格上漲？更為重要的是在整個煤炭庫存不斷上升的情況下，坑口煤炭價格的大幅上漲更需要認(rèn)真關(guān)注。
亞太煤炭價格主要受中國市場因素影響。對于澳大利亞BJ現(xiàn)貨煤炭價格來看，近期出現(xiàn)了不斷上漲的格局。理論上，與該價格相對的是秦皇島港口的煤炭價格，但是兩者走出完全相反的走勢，這也是目前數(shù)據(jù)離奇的地方，需要進一步的研究。對于該價格走勢，孤立的解釋是中國從煤炭的凈出口國變?yōu)榱藘暨M口國，導(dǎo)致亞太煤炭市場供應(yīng)緊張，即大家理解的中國因素。
但是考慮到相關(guān)數(shù)據(jù)的沖突，這種解釋可能需要進一步的斟酌。
進一步觀察企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)。1至5月，原中央財政煤炭企業(yè)補貼前盈利77.1億元，同比增加24.0億元，增長45.2%。商品煤累計平均售價315.46元/噸，同比增加9.55 元，增長3.1%；供發(fā)電用煤平均售價237.03 元/噸，同比增加14.06元/噸，增長6.3%。原選煤單位成本205.89元/噸，同比增加12.32元/噸，增長6.4%。從單位價格與成本的變動來看，比較符合成本沖擊的情形。
煤炭集團公司發(fā)展規(guī)劃
企業(yè)名稱 煤炭產(chǎn)量 戰(zhàn)略思路
神華集團 2010年產(chǎn)煤2億噸, 煤產(chǎn)運銷一條龍經(jīng)營，進入世界500強企業(yè)行列
同煤集團 2010年產(chǎn)煤1億以上 煤電路港科工貿(mào)一體化，建立“四跨”大型煤炭企業(yè)
中煤集團 2007年產(chǎn)煤1億噸以上 煤炭和貿(mào)易為主業(yè)、煤機、礦建、煤電鋁和煤氣層協(xié)調(diào)發(fā)展
山西焦煤集團 2010年產(chǎn)煤1億 煤、焦、氣、化、電、鋁、材產(chǎn)品鏈發(fā)展
龍煤集團 2010年產(chǎn)煤1億噸 煤、電、焦、化、油產(chǎn)品鏈
寧煤集團 2010年產(chǎn)煤1億噸 煤、電、油
兗礦集團 2010年產(chǎn)煤1億噸， 煤炭、煤化工、電解鋁協(xié)同發(fā)展
淮南集團 2010年產(chǎn)煤7000萬噸，水泥140萬噸 建大礦、辦大電、做資本
平煤集團 2010年產(chǎn)煤5000萬噸以上 以煤為主，多元化發(fā)展
開灤集團 2020年煤6000萬噸以上 調(diào)整、轉(zhuǎn)型、做精、做強，煤、電、化運一體化
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