冀東水泥：一季度業(yè)績同比下降事出有因
公司2007年一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.83億元，同比增長2.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-1529萬元，同比下降2714.4%；實(shí)現(xiàn)每股收益-0.016元，凈資產(chǎn)收益率-0.63%。
點(diǎn)評(píng):
淡季虧損相對(duì)比較正常。公司主要的銷售地區(qū)在華北、東北及西北三個(gè)地區(qū)，由于氣候及春節(jié)等因素，一季度是這三個(gè)地區(qū)
公司一季度業(yè)績出現(xiàn)下降事出有因。公司一季度的業(yè)績同比出現(xiàn)下降，主要是由于：（1）06年取得出售扶風(fēng)、涇陽股權(quán)投資收益2965萬元，使得公司06年一季度實(shí)現(xiàn)微盈，而07年則沒有該項(xiàng)投資收益；（2）公司看好華北地區(qū)的水泥
成本上升使得公司的綜合毛利率出現(xiàn)下滑。公司一季度的綜合毛利率為17.2%，同比下降約2個(gè)百分點(diǎn)。從公司的水泥價(jià)格來看，公司一季度的水泥
我們維持公司07-08年業(yè)績高增長的預(yù)期。我們維持公司07年業(yè)績高增長的預(yù)期，我們認(rèn)為主要是有兩方面原因，一方面是水泥行業(yè)復(fù)蘇及曹妃甸、濱海開發(fā)區(qū)對(duì)水泥需求啟動(dòng)使得水泥價(jià)格的繼續(xù)上漲，另一方面就是水泥銷量的繼續(xù)增長，主要是預(yù)期內(nèi)蒙古億利一條2500t/d
繼續(xù)維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們調(diào)高公司2007 -2008年的EPS至0.41元、0.58元，目標(biāo)價(jià)位15元，繼續(xù)維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
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