海南瑞澤:建議詢價區(qū)間為13.80-17.25元
公司目前是海南省最大的商品混凝土生產企業(yè)，三亞市最大的新型墻體材料生產企業(yè)。商品混凝土方面，公司分別占有?？谑袌龇蓊~8.80%（第四），三亞市場份額38.64%（第一），在瓊海份額為78.59%（第一）。2010年營業(yè)收入70756.23萬元，凈利潤8583.86萬元。
商品混凝土的供應半徑一般不超過50公里，而海南由于特殊的地理環(huán)境又兼市場相對獨立。海南省經(jīng)濟發(fā)展迅速，近兩年來GDP 增速固定資產投資增速及房地產投資增速均遠高于全國平均水平。2010年，海南固定資產投資1257.5億元，比全年增長33.4%，房地產開發(fā)投資467.87萬元，同比增長62.5%，漲幅為全國之首，公司作為區(qū)內最大商混企業(yè)受益明顯。
未來海南區(qū)域商品混凝土需求前景依然廣闊。第一、海南未來要大力推進國際旅游島建設，根據(jù)《海南國際旅游島建設發(fā)展規(guī)劃綱要測算，2010-2020年海南省全省固定資產投資將達到35200億元，年均固定資產投資額3200億元，是2009年規(guī)模的3倍多，市場空間巨大。在固定資產投資增速較快、商品混凝土普及率有待提高的背景下，海南省商品混凝土的需求面臨較大的增長空間。據(jù)預測，假設到2015年商品混凝土普及率達到50%，則海南省商品混凝土需求量將達到1837萬平米，是海南省2009年商品混凝土產量的2.74倍。第二、隨著“禁現(xiàn)”推進，商混普及率將提高。目前海南省18個市縣和1個經(jīng)濟開發(fā)區(qū)僅有?？?、三亞、陵水和瓊海已經(jīng)開始禁現(xiàn)，其他還沒有。目前海南商混普及率只接近30%，遠低于北京、上海等成熟地區(qū)60%-80%的普及率水平。
公司此次募集資金主要用于：1、商品混凝土生產網(wǎng)點建設（儋州、澄邁攪拌站）；2、新型墻體材料生產網(wǎng)點建設項目（儋州、澄邁、瓊海）；3、技術研發(fā)中心建設項目。募投項目達產后，公司將新增商混產能120萬立方米/年。
預計公司2011-2013年公司攤薄后每股收益0.69元、0.84元1.03元，考慮公司作為區(qū)域混凝土龍頭并結合相關公司估值情況，我們建議詢價區(qū)間為13.80-17.25元，相當于公司2011年PE 的20-25倍。
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