塔牌集團(tuán):今年業(yè)績波瀾不驚 期盼明年混凝土業(yè)務(wù)
三季度業(yè)績符合預(yù)期
2010年第三季度公司生產(chǎn)水泥257.14萬噸、銷售260.58萬噸，同比分別增長11.41%、16.34%;前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.46億元，同比增長了17.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.85億元，同比增長了40.47%。前三季度公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.46元，同比增長39.39%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元，同比增長63.64%。
公司依舊占有區(qū)域優(yōu)勢，期待明年混凝土業(yè)務(wù)
公司在粵東地區(qū)占有42%穩(wěn)定的市場占有率，同時(shí)掌控著龍門、武平等地石灰石礦產(chǎn)。2010年發(fā)行可轉(zhuǎn)債6.3億元用于開拓下游混凝土業(yè)務(wù)，將有望帶來新的利潤增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測
公司盈利增長主要來自水泥價(jià)格的上漲和產(chǎn)量的提高，預(yù)計(jì)2010-2012年公司EPS為0.65元、0.87元、1.02元(未考慮攤薄)。
考慮到公司市場占有率相對穩(wěn)定，給予公司目標(biāo)價(jià)18元，對應(yīng)于2011年20.69倍市盈率，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1，煤炭價(jià)格繼續(xù)提高，將使得公司生產(chǎn)成本進(jìn)一步提高。
2，公司在粵東地區(qū)之外的市場拓展將影響未來公司盈利。
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