三一重工：分享行業(yè)景氣 業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)
公司后續(xù)仍有收購集團(tuán)公司資產(chǎn)的題材。集團(tuán)公司目前還有液壓挖掘機(jī)資產(chǎn)，2006年挖掘機(jī)銷量近1000臺(tái)，今年預(yù)計(jì)銷量可達(dá)2500臺(tái)左右，作為國(guó)內(nèi)發(fā)展速度較快的為數(shù)不多的民族品牌之一，三一集團(tuán)的挖掘機(jī)已經(jīng)具備了規(guī)模效應(yīng)，根據(jù)集團(tuán)公司以往對(duì)上市公司的支持力度，我們認(rèn)為集團(tuán)公司的液壓挖掘機(jī)資產(chǎn)有可能會(huì)在今年下半年或者明年通過再融資的方式進(jìn)入上市公司，進(jìn)一步拓寬上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈。
出口勢(shì)頭迅猛、印度設(shè)廠仍有風(fēng)險(xiǎn)。公司從2005年開始積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，2005、2006年出口收入達(dá)1.84億元、4.77億元，增速達(dá)166%、159.51%，遠(yuǎn)高于內(nèi)銷業(yè)務(wù)增速。2006年11月底公司公告，控股子公司－三一重工印度私人有限公司在印度投資6000萬美元建設(shè)工程機(jī)械生產(chǎn)基地。印度近年來國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速很快，對(duì)工程機(jī)械的需求旺盛，其工程機(jī)械的民族工業(yè)并不發(fā)達(dá)，中國(guó)的工程機(jī)械產(chǎn)品相比歐美的同類產(chǎn)品而言具有突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，所以公司在印度設(shè)廠正是看中了印度國(guó)內(nèi)的工程機(jī)械巨大的潛在市場(chǎng)。但正因?yàn)橛《然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)十分落后，水、電、公路等配套設(shè)置不完善，零部件配套體系不全，且人力成本并不比中國(guó)國(guó)內(nèi)的低，所以公司選在印度設(shè)廠仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。今年下半年我國(guó)部分工程機(jī)械產(chǎn)品出口退稅率調(diào)整，從17%降至13%，對(duì)公司出口將會(huì)造成一定影響，預(yù)計(jì)今年公司出口收入達(dá)9億元，增長(zhǎng)88.68%。2008年公司出口收入在增長(zhǎng)50%以上，達(dá)13.5億元。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。根據(jù)我們分析，高鐵、高速公路、房地產(chǎn)等行業(yè)的快速發(fā)展將會(huì)拉動(dòng)混凝土設(shè)備、履帶起重機(jī)等設(shè)備的需求，加之公司出口業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，公司近3年業(yè)績(jī)將保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2007－2009年每股收益將為1.81元，2.33元，2.91元，同比增長(zhǎng)212.07%、28.73%和24.90%，成長(zhǎng)性良好，公司目標(biāo)價(jià)位為63.35元，目前低估49.38%，投資評(píng)級(jí)“買入”。
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