柳工：盈利能力將逐步提高
預(yù)計(jì)，柳工( 27.99,-0.69,-2.41%)07-09年每股收益分別可達(dá)到1.06元、1.3元、1.74元，公司成長(zhǎng)性較好，增長(zhǎng)前景明確。基于07年30倍、08年24倍市盈率，公司的合理價(jià)值為32元。給予“短期買(mǎi)入、長(zhǎng)期買(mǎi)入”的評(píng)級(jí)。
受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的制約，公司產(chǎn)品的毛利率水平并不高。但公司的期間費(fèi)用率低，營(yíng)運(yùn)效率高，財(cái)務(wù)管理和成本控制水平高超，盈利能力處于工程機(jī)械行業(yè)中的最高端。隨著挖掘機(jī)、叉車(chē)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，公司產(chǎn)品的總體毛利率將逐步提升，盈利能力更加凸現(xiàn)。研究員預(yù)計(jì)，公司挖掘機(jī)業(yè)務(wù)07-09年銷(xiāo)售收入將分別達(dá)到7.83億元、10.2億元和13億元，增長(zhǎng)率分別為52.99%、42.95%、33.69%，毛利率分別為18.5%、20.5%、21.5%。
研究員預(yù)計(jì)，公司裝載機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、挖掘機(jī)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。公司承接集團(tuán)公司叉車(chē)業(yè)務(wù)，短期內(nèi)并不會(huì)給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)提升，但公司在叉車(chē)業(yè)務(wù)上極有可能形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)，看好公司當(dāng)前及今后的發(fā)展前景。
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