中聯(lián)重科：市場地位穩(wěn)固 發(fā)展前景看好
06年，工程機(jī)械行業(yè)全年保持持續(xù)高增長態(tài)勢，在行業(yè)強(qiáng)勢復(fù)蘇背景下，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入46.25億元，同比增長41%；凈利潤4.8億元，同比增長55%，每股收益0.95元，業(yè)績符合我們的預(yù)期。
起重機(jī)械和混凝土機(jī)械高增長是業(yè)績大增的主要推動力
起重機(jī)械約占主營業(yè)務(wù)的一半，是公司最主要收入和利潤來源，06年其收入同比增長30%；混凝土機(jī)械約占主營業(yè)務(wù)的33%，06年其收入同比增長更是達(dá)到了65%。起重機(jī)械和混凝土機(jī)械的毛利率基本保持不變，其收入高增長是公司業(yè)績大增的主要推動力。
預(yù)計(jì)07年公司依然會保持高增長
一方面，07年規(guī)模龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城鎮(zhèn)建設(shè)會拉動起重機(jī)械和混凝土機(jī)械的國內(nèi)需求；另一方面印度、中東、前蘇聯(lián)地區(qū)大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也創(chuàng)造了公司產(chǎn)品的廣闊出口空間。在固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長和出口保持高增長的預(yù)期下，預(yù)計(jì)公司07年起重機(jī)械和混凝土機(jī)械仍然會有25%左右的增長。另外，考慮到公司在路面機(jī)械和環(huán)衛(wèi)機(jī)械方面的良好競爭力，預(yù)計(jì)它們在07年也會有較好表現(xiàn)。
維持買入評級
我們預(yù)計(jì)公司07年和08年的每股收益分別為1.21和1.44元。依據(jù)目前股價(jià)，07、08年動態(tài)市盈率分別為20倍和17倍?？紤]到公司的高成長性、產(chǎn)品競爭實(shí)力、研發(fā)能力和行業(yè)壁壘，我們認(rèn)為其內(nèi)在價(jià)值依然有所低估，因此維持買入評級。
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