基建帶動(dòng)工程機(jī)械 近看高鐵，遠(yuǎn)看地鐵
中國(guó)的基建投資帶動(dòng)了大量下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在2008年部署的四萬(wàn)億投資政策的帶動(dòng)下，鋼鐵、水泥和工程機(jī)械的需求增長(zhǎng)都較為明顯。然而，在政府四萬(wàn)億大規(guī)模投資陸續(xù)完成之后，基建固定資產(chǎn)投資增速難以保持超高速增長(zhǎng)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，增速回落的趨勢(shì)將會(huì)是比較確定的。對(duì)于基建帶動(dòng)的下游產(chǎn)業(yè)而言，其未來(lái)需求增速的下滑也將隨著基建投資趨緩而逐步確定。以挖掘機(jī)為例，可以將其每年新增的保有量與當(dāng)年基建投資的比例作為指標(biāo)，以觀察基建投資帶動(dòng)挖掘機(jī)的需求。這個(gè)指標(biāo)在過(guò)去5年均穩(wěn)定在3-4臺(tái)/億元的水平，這意味著基建投資對(duì)于挖掘機(jī)需求的帶動(dòng)彈性相對(duì)穩(wěn)定。由于基建投資增速正在經(jīng)歷從09年4月的高點(diǎn)持續(xù)下滑的過(guò)程，這個(gè)下滑的過(guò)程對(duì)于挖掘機(jī)需求增速會(huì)帶來(lái)負(fù)面的影響。裝載機(jī)，起重機(jī)和混凝土機(jī)械等工程機(jī)械與挖掘機(jī)類似，由于其需求與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高度的相關(guān)性，未來(lái)銷量的增長(zhǎng)放緩是大概率事件。另一方面，從工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展來(lái)看，雖然基建投資增速放緩，但是國(guó)內(nèi)城市化的過(guò)程仍在快速推進(jìn)，城市交通問(wèn)題(軌道交通建設(shè))和環(huán)境問(wèn)題(污水處理和固體廢棄物治理等)越來(lái)越引起重視。因此，未來(lái)中國(guó)基建投資對(duì)下游行業(yè)的影響的關(guān)注點(diǎn)從總量的因素將逐步轉(zhuǎn)到結(jié)構(gòu)性的因素。
按照當(dāng)前鐵道部規(guī)劃來(lái)看，中國(guó)高鐵和鐵路的通車?yán)锍潭紝⒃?012年達(dá)到峰值。鐵道部計(jì)劃2010年投資8235億元，其中7000億用于基本建設(shè)，其余用于機(jī)車和設(shè)備購(gòu)置。按照鐵道部的規(guī)劃，2012年全國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到11萬(wàn)公里。截止2009年末，鐵路的運(yùn)營(yíng)里程為8.6萬(wàn)公里，預(yù)計(jì)2010年鐵路運(yùn)營(yíng)里程將增至9.2萬(wàn)公里。從當(dāng)前鐵道部的規(guī)劃來(lái)看，未來(lái)兩年鐵路新增的通車?yán)锍虒⑦_(dá)1.8萬(wàn)公里，按照平均1公里超過(guò)1億元的投資來(lái)估算，未來(lái)兩年鐵路的投資將在2萬(wàn)億左右。
從基建未來(lái)發(fā)展的潛力來(lái)看，中國(guó)城市軌道交通的建設(shè)仍然處于早期階段。根據(jù)各個(gè)城市地鐵運(yùn)營(yíng)里程的統(tǒng)計(jì)，截至2009年末，全國(guó)地鐵的運(yùn)營(yíng)里程為1014公里。按照各城市地鐵的發(fā)展規(guī)劃匯總情況，到2015年，全國(guó)地鐵的通車?yán)锍虒⒂型_(dá)到3904公里，6年間的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。從2015年至2020年，全國(guó)地鐵建設(shè)將進(jìn)入高峰時(shí)期，地鐵運(yùn)營(yíng)里程將增長(zhǎng)1倍。相比其他的基建設(shè)施，地鐵的建設(shè)將在未來(lái)長(zhǎng)期保持較快的增速，同時(shí)地鐵大規(guī)模建設(shè)的時(shí)期將出現(xiàn)在2015至2020年間，其建設(shè)的生命周期明顯長(zhǎng)于其他基建項(xiàng)目。中國(guó)地鐵的建設(shè)是與中國(guó)大型城市的發(fā)展密不可分。中國(guó)當(dāng)前已經(jīng)有11個(gè)城市有地鐵運(yùn)營(yíng)，規(guī)劃建設(shè)地鐵還有22個(gè)城市。從基建對(duì)下游行業(yè)的影響來(lái)看，由于軌道交通未來(lái)將處于快速建設(shè)時(shí)期，未來(lái)對(duì)軌道交通設(shè)備和施工設(shè)備的相關(guān)需求有望維持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，成為基建投資領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性的亮點(diǎn)。對(duì)于裝備制造業(yè)而言，基建投資的變化也將從總量層面上對(duì)基建相關(guān)度高的裝備制造業(yè)產(chǎn)生限制，從結(jié)構(gòu)上，受到政策鼓勵(lì)并具備較大市場(chǎng)空間的行業(yè)也將面臨歷史性的機(jī)遇。
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