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外資并購 水泥行業(yè)只是個(gè)開頭

2006-03-08 00:00

  當(dāng)外資并購風(fēng)潮涌入滬深股市之際,誰也沒有想到,水泥行業(yè)會(huì)率先成為外資青睞的香餑餑。昨日,G華新宣布將向外資股東定向增發(fā)1.6億A股,成為了外資對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法公布以來首家引入戰(zhàn)略投資者的上市公司。

  G華新的經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)無疑將隨著外資大股東的入主而迎來巨大的發(fā)展契機(jī),而外資并購風(fēng)潮顯然不會(huì)停留在水泥這一個(gè)行業(yè),業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),國內(nèi)產(chǎn)能過剩的行業(yè)如鋼鐵等,都將成為外資并購的熱點(diǎn)。

  昨日,G華新公告稱,擬向HolchinB.V.定向增發(fā)1.6億股A股,后者將成為公司的控股股東,而G華新也就成為了自《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》規(guī)定發(fā)布以來,首家根據(jù)此辦法引入戰(zhàn)略投資者的上市公司。

  中信建投證券首席策略分析師吳春龍表示:“隨著《管理辦法》于2月正式實(shí)施,外資開始加速進(jìn)入中國的產(chǎn)業(yè)資本。”

  溢價(jià)認(rèn)購刺激股價(jià)大漲

  根據(jù)公告,G華新向HolchinB.V.增發(fā)的1.6億A股的發(fā)行價(jià)不低于公告前20個(gè)交易日內(nèi)公司A股股票均價(jià)的120%。

  G華新在停牌前20日的均價(jià)為5.07元,溢價(jià)20%后為5.07×120%=6.08元,也就是說,HolchinB.V.認(rèn)購這1.6億股A股至少需要花費(fèi)97280萬元。

  受這一利好消息刺激,G華新昨日直接以漲停價(jià)6.07元開盤,盤中雖然受到大盤大跌影響而出現(xiàn)震蕩,最終仍上漲5.43%,收于5.82元,較6.08元低4%左右。

  華新水泥業(yè)務(wù)將大幅擴(kuò)張

  1999年,HolchinB.V.通過B股定向增發(fā)成為了華新水泥的第二大股東,當(dāng)時(shí)也是溢價(jià)認(rèn)購,認(rèn)購價(jià)0.2609美元,其時(shí)二級(jí)市場股價(jià)在0.1美元左右。而昨日華新B股價(jià)格已達(dá)到0.578美元。這也證明HolchinB.V.的眼光獨(dú)到。

  本次HolchinB.V.溢價(jià)認(rèn)購是否意味著又一次機(jī)會(huì)來臨?昨日雖然G華新大漲,但仍低于6.08元的最低認(rèn)購價(jià)。

  “經(jīng)過近期的大漲后,短期內(nèi)股價(jià)繼續(xù)大漲的難度較大,而外資的買入價(jià)甚至可能對(duì)股價(jià)形成一定壓力,但從一個(gè)較長的時(shí)間周期來看,G華新的股價(jià)肯定會(huì)上漲。”中信建投證券的石磊表示,在HolchinB.V.入主后,將給公司帶來三個(gè)方面的變化。

  一、HolchinB.V.為全球第二大水泥企業(yè),將大幅拉升公司出口業(yè)務(wù);二,公司目前處于快速擴(kuò)張期,急需資金,定向增發(fā)后將大大緩解公司的財(cái)務(wù)壓力;三,將加大華新水泥對(duì)華東地區(qū)水泥市場的整合力度。目前,水泥行業(yè)的集中度很低,行業(yè)生存壓力大,將水泥企業(yè)賣給外資是眾多水泥公司的首選。石磊樂觀地表示,G華新未來6個(gè)月內(nèi)股價(jià)將有望達(dá)到7元。

  招商證券的李凡則告訴記者,G華新是他最看好的一只水泥股。外資認(rèn)購將大幅度提高公司的管理水平和戰(zhàn)略制定能力,HolchinB.V.的控股將是公司成為華中區(qū)域水泥行業(yè)龍頭的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

  產(chǎn)能過剩行業(yè)將成并購熱點(diǎn)

  近期,鋼鐵、水泥行業(yè)都連續(xù)出現(xiàn)了外資并購案例,其中是否有著聯(lián)系呢?

  吳春龍認(rèn)為,外資對(duì)國內(nèi)生存壓力較大、產(chǎn)能過剩的行業(yè)非常感興趣。比如去年宏觀調(diào)整以來,水泥行業(yè)的整體業(yè)績開始下滑,鋼鐵行業(yè)則還受到鐵礦石價(jià)格上漲和鋼價(jià)下跌的雙重壓力影響,部分公司甚至在四季度出現(xiàn)了虧損。他認(rèn)為,未來這些行業(yè)還將有更多的并購案發(fā)生。

  招行證券研發(fā)中心的魯信文則認(rèn)為,外資對(duì)中國公司的溢價(jià)并購,表明本土資本的定價(jià)權(quán)正在喪失,這是國內(nèi)的投資人應(yīng)該反思的。

  公司專訪

 ?。侨A新:外資看好國內(nèi)水泥行業(yè)

  受宏觀調(diào)控影響,2005年國內(nèi)水泥行業(yè)經(jīng)營形勢嚴(yán)峻,行業(yè)利潤大幅下滑。這從G華新剛公布的年報(bào)中就可見一斑。

  G華新去年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入26.4億元,同比增長20.6%,但凈利潤僅有6207.33萬元,同比減少58.2%。那么,外資究竟看中了什么,愿意溢價(jià)收購?昨日,記者致電華新水泥,公司證券部的彭先生接受了采訪。

  記:HolchinB.V.入主公司究竟看中了什么?

  彭:外資認(rèn)為,中國的水泥市場將是全球增長最快的,由于中國水泥行業(yè)整合還沒有完成,市場容量又大,未來極具發(fā)展空間。現(xiàn)在冀東水泥也在搞,此前拉法基收購雙馬(四川雙馬)獲準(zhǔn),摩根士丹利也買了海螺水泥的股份,無不顯示了這一點(diǎn)。

  記:外資為何會(huì)選擇成本較高的定向增發(fā)?

  彭:公司正在快速擴(kuò)張,需要大量資金,定向增發(fā)將帶來10億元左右的現(xiàn)金。我們的幾個(gè)項(xiàng)目大部分都在建,在今年6、7月份將投產(chǎn),定向增發(fā)可以解決這些問題。而按照1.6億股的數(shù)量,二級(jí)市場的流通股很難滿足外資的胃口。HolchinB.V.一旦開始買入,股價(jià)一下就上去了,也買不到很多股票。

  記:今后公司經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)方面會(huì)有什么變化?

  彭:外資入主后不會(huì)對(duì)公司管理層進(jìn)行大的調(diào)整,也不排除他們會(huì)派人來管理。目前,HolchinB.V.在中國的水泥業(yè)務(wù)都在我們公司,它作為全球第二大水泥商,將給我們的出口業(yè)務(wù)帶來巨大增長。短期內(nèi),水泥的出口價(jià)格比國內(nèi)價(jià)格高,對(duì)公司的出口業(yè)務(wù)非常有利。在2005年,我們公司的市場規(guī)模達(dá)到了全國第三,未來還將進(jìn)一步擴(kuò)張。

(中國水泥網(wǎng) 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)

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