近日，國家統計局公布了2021年4月宏觀數據。水泥大數據研究院觀察分析如下：

(1)水泥產量：2021年1-4月水泥產量為68010萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長30.1%，較2019年1-4月增長12.3%,兩年年均復合增長率5.97%。其中4月單月水泥產量為23928萬噸，同比增長6.30%。水泥產量增速較高，一方面因為去年疫情導致同期基數較低，另一方面是經濟穩(wěn)定復蘇，下游基建和房地產需求保持旺盛。

(2)后市展望：2021年1-4月隨著疫情的控制，我國經濟持續(xù)復蘇，下游需求走旺，水泥量價齊升。房地產方面，中央堅持“住房不炒”基調，監(jiān)管政策密集出臺，疊加近期原料端大宗商品價格過快上漲，成本端壓力不斷抬升，下游開工會受一定影響；基建方面，2021是“十四五”開局之年，政策傾斜力度較大，預計基建建設仍是水泥需求的主要支撐。

一、固定資產投資穩(wěn)步恢復，基建相對緩慢

2021年1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）約14.4萬億元，同比增長19.9%，較2019年同期下降7.67%，兩年復合增長率下滑3.91%，增速較1-3月回落5.70%?；A設施投資完成額3.65萬億，同比增長18.4% ，增速比1-3月份下滑11.3個百分點。其中，鐵路運輸業(yè)投資同比增長27.5%，增速較1-3月回落39.1個百分點；道路運輸業(yè)投資同比增長16.8%，增速回落8.9個百分點；水利管理業(yè)投資同比增長24.9%，增速下降17.6個百分點；公共設施管理業(yè)投資環(huán)比1-3月下降9.4%，降幅收窄9.4個百分點。

1-4月固定資產投資雖然環(huán)比有所走弱，但經濟整體復蘇的勢頭不改，仍保持較好勢頭。基建并未延續(xù)3月強勢態(tài)勢，這主要與政府支出傾向有關。一方面，隨著疫情的控制和經濟的穩(wěn)定恢復，政府支出傾向于民生領域，基建拉動經濟增長的取向有所弱化；另一方面，政府債券發(fā)行速度趨緩，目前發(fā)行規(guī)模占比全年發(fā)行計劃較低，預計下半年會加快發(fā)行進程，這對基建投資會產生較強支撐。 

圖1、2：2021年4月全國多項基建投資增速環(huán)比回落

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

二、房地產韌性較強，結構有所分化

房地產投資提速、拿地熱情降溫。2021年1-4月份，全國房地產開發(fā)投資40240億元，同比增長21.6%，增速比2019年同期提高9.7個百分點，兩年平均增長8.44%。分項來看，與水泥直接相關的建筑工程費和安裝工程費支出1-3月同比增長33.07%，保持較高增長。土地購置費1-3月份同比增長11.4%，較1-2月回落5個百分點，降幅較大，從結果來看，地產嚴格監(jiān)管的政策正在逐步發(fā)揮作用。

圖3、4：房地產開發(fā)投資累計值與累計同比

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數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

開工端開始惡化，增速放緩。1-4月份房屋新開工面積同比增長12.8%，較2019年1-4月下降0.3個百分點，房屋竣工面積同比增速17.9%，較1-3月下降5個百分點，竣工面積增速在放緩。房屋施工面積累計增速10.5%，較2019年同期增長1.7%，較1-3月下滑0.7個百分點。

圖5：2018.4-2021.4全國房地產施工情況（月）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

銷售面積保持景氣度，持續(xù)性存疑。1-4月份房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比轉正，錄得4.8%，但較1-3月16.9%的增速大降12.1個百分點，土地成交價款大幅下滑，同比下降29.2%。商品房銷售面積同比增長48.1%，保持較高景氣度，但增速比1-3月份下降15.7個百分點，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長35.2%，增速比1-3月份出現6.2個百分點的下滑?？傮w來說，隨著房地產市場監(jiān)管政策趨嚴，房屋銷售熱情將逐步降溫，流動性收緊預期也將給房企資金來源帶來一定壓力，擴張速度將承壓，預計全年房地產投資對水泥需求的拉動將有限。

圖6：2018.4-2021.4全國房地產土地購置與資金來源情況

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

三、水泥產量大幅增長

根據國家統計局數據，2021年1-4月水泥產量為68010萬噸，同比增長30.1%。其中4月單月水泥產量為23928萬噸，同比增長6.3%。

近期水泥價格上漲熱情降溫，價格高位整理，隨著梅雨季節(jié)的到來，南方逐漸進入需求淡季，北方市場接棒，預計整體上供需短期偏寬松。

圖7：2018.4-2021.4全國水泥產量及同比增長情況

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）