水泥需求增速下降趨勢(shì)已確立
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布網(wǎng)站今日公布了8月份水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)：8月單月水泥產(chǎn)量11985.87萬噸，同比增長(zhǎng)1.5%，與7月環(huán)比增長(zhǎng)0.36%，前8月累計(jì)生產(chǎn)水泥88786.67萬噸，同比增長(zhǎng)7.4%。而從增速變化情況來看，單月和累計(jì)同比下降幅度分別為11.8和7.6個(gè)百分點(diǎn)。
我們的基本結(jié)論：受去年產(chǎn)量基數(shù)高、固定資產(chǎn)投資增速下降，尤其房地產(chǎn)投資增速下降的影響，水泥需求增速下降的趨勢(shì)已經(jīng)確立，但該數(shù)據(jù)放大了真實(shí)需求放緩的增速，從水泥價(jià)格和重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷率數(shù)據(jù)來看，行業(yè)景氣目前并未受到需求放緩的過度影響，而且需求增速尚未尚未觸及我們前期報(bào)告中的臨界點(diǎn)5%。
我們?nèi)跃S持行業(yè)增持建議，重點(diǎn)推薦西北水泥股：天山股份、青松建化、賽馬實(shí)業(yè)，我們認(rèn)為，該等水泥股的最重要投資邏輯在于：所在的區(qū)域的水泥需求不會(huì)受到宏調(diào)的影響，未來仍能保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)速度(詳細(xì)報(bào)告見我們9月初出的深度調(diào)研報(bào)告)。而對(duì)于冀東水泥，我們堅(jiān)信：隨著奧運(yùn)會(huì)的結(jié)束，奧運(yùn)的影響將逐漸消除，冀東作為成長(zhǎng)性最好的水泥股的中長(zhǎng)期投資邏輯沒有發(fā)生變化，我們同樣給予買入投資評(píng)級(jí)。
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