水泥板塊：行業(yè)低谷孕育重組空間
水泥行業(yè)逐步復(fù)蘇 走出低谷
水泥行業(yè)推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)是提高資源和能源的綜合利用水平，充分利用工業(yè)廢棄物為原料。傳統(tǒng)的水泥生產(chǎn)以石灰石為主要原料，而石灰石作為礦產(chǎn)資源具有不可再生性。發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)要求水泥企業(yè)在保證產(chǎn)品質(zhì)量的前提下盡可能多地使用其他行業(yè)的廢棄物--礦渣、爐渣等為原料進(jìn)行生產(chǎn)，減少對(duì)不可再生資源的消耗。同時(shí)，中央關(guān)于"十一五"規(guī)劃建議明確指出，區(qū)域化和城鎮(zhèn)化是未來五年的重要發(fā)展方向和目標(biāo)，并成為在中長期內(nèi)促進(jìn)人均水泥消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿?。若按人均消費(fèi)水泥累積達(dá)到20－22噸才表明水泥行業(yè)才達(dá)到峰頂，那么中國的水泥消費(fèi)的峰頂預(yù)計(jì)在2015－2018年出現(xiàn)。從這一角度看，我國水泥行業(yè)仍有十年以上的增長期，水泥板塊中線還將反復(fù)活躍。
業(yè)績(jī)率先見底 后市業(yè)績(jī)反彈有空間
從公布的05年3季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本輪宏觀調(diào)控過程中最先出現(xiàn)調(diào)整的水泥業(yè)景氣周期已有觸底回升的趨勢(shì)，為其后期行情埋下了伏筆。從業(yè)績(jī)環(huán)比增長率變動(dòng)趨勢(shì)中我們可以發(fā)現(xiàn)，05年二季度水泥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤分別環(huán)比大幅提升55.42％和83.3％，05年3季度順勢(shì)小幅增長0.79％和3.59％，同時(shí)，從行業(yè)盈利能力上看，05年2季度主營業(yè)務(wù)利潤率由一季度的18.61％增長到21.95％，三季度進(jìn)一步提升至22.58％。而最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，05年10月份水泥業(yè)單月產(chǎn)量為8756萬噸，同比增長13.34％，繼續(xù)低于前三季度的產(chǎn)量同比增幅，受其影響，水泥產(chǎn)品價(jià)格已無進(jìn)一步下降空間，行業(yè)周期見底的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。
重組并購 激發(fā)水泥板塊做多激情
05年以來，水泥行業(yè)掀起兼并重組浪潮，5月份，華新水泥第二大股東HOLCHIN B.V.增持華新水泥B股，將其B股持有比例由23.44％增至26.11％；9月，冀東水泥擬向海德堡水泥控股香港有限公司出售公司所持冀東水泥扶風(fēng)公司的45.77％股份和冀東水泥涇陽公司40％的股份，其后，世界水泥巨頭拉法基又成功收購雙馬集團(tuán)100％股權(quán)，成為四川雙馬實(shí)際控制人。水泥板塊眾多的并購重組案例的出現(xiàn)，將激發(fā)市場(chǎng)資金對(duì)水泥板塊的關(guān)注度，激發(fā)其做多激情。
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